Anndy Lian
質問のUS$46,300：ビットコインは、買い手が戻ってくるまでどこまで下がり得るのか
ビットコインは現在、非常に複雑な市場環境に直面しており、多くのベテラン投資家を困惑させています。主要なデジタル資産は、5月に観測されたばかりのUS$70,000の価格水準を上抜けすることに苦戦しています。市場指標をより詳しく見ると、マクロ経済面での追い風があるにもかかわらず、根深い弱さが見えてきます。
Coinbaseのビットコイン・プレミアム指数は、米国市場における買い/売り圧力を推定するため、Coinbase上のビットコイン価格とBinance上のビットコイン価格の差を算出します。この特定の指数は、90日連続でマイナスが続いています。執筆時点では、指数は-0.1066パーセントでした。
マイナスの数値は、その資産がCoinbaseではBinanceよりも低い価格で取引されていることを示す。この継続する割引は、国内の買い需要の根本的な欠如を際立たせている。この長引くマイナス・プレミアムは、暗号資産全体にとっての見逃せない警告サインだ。いわゆるスマートマネーは、さらなる下落リスクをはっきり見込んでおり、現行の評価水準ではこれ以上デジタル資産を積み増すことを拒んでいる。
この急激な下落は、より広範な金融市場が新たな史上最高値を祝っている最中に起きた。相対力指数（RSI）は中立水準を大きく下回ったままで、支配的な弱気心理を反映していた。ボリンジャーバンドもまた、価格が強気の高い閾値に到達することを阻んだボラティリティを裏付けていた。大口保有者による巨額の積み増しが行われても、下向きのトレンドは反転できなかった。
クジラ級のウォレットは6月中旬以降、さらに54,000枚のコインを買ったが、この強気の蓄積に対して価格の値動きは無視している。現在の価格の下での買い手側の支えは、急速に目減りし続けている。以前は市場の下側に買い注文が大きく集中していた局面があり、特に6月に顕著だった。買い手は、その水準に向けて資産が下落した場合に売り圧力を吸収する準備ができていたため、厚い下値の受け（堅固なフロア）が形成された。
市場参加者はすでに、それらの買い注文の多くを下方に撤去または移動させており、価格の直下に直接置かれている注文は減っている。買い手側の支えが弱まり、流動性のクッション（流動性バッファー）は大幅に劣化した。こうした裏付けとなる買い注文の厚み不足は、重大な構造的な脆弱性だと私は見ている。注文板の力学は明確に、大口プレイヤーが現在の評価水準を守るために離れていることを示している。
デジタル通貨は今週ほぼすべての面で追い風を得ていたにもかかわらず、約3％安で週を終える見通しのままだ。こうした乖離は、当該資産がテクノロジー株の高β（ベータ）な代理としての評判を持つことを踏まえると、特に不協和音のように響く。インフレが落ち着くにつれてウォール街は史上最高値を更新し、9月のFRB利上げ期待を引き下げる動きの中で、取引が調整されている。
これらの条件は通常、投機的な資産を有利にする。デジタル通貨は月曜に約US$65,000から始まり、金曜までにUS$62,470へ下落した。一方、テック比率の高いナスダック100は、まったく同じ期間に約1％高で週を終えた。
先週は、物価が冷えたことと労働市場が弱まったことの組み合わせによって、明確なハト派（利上げに慎重な）シグナルが出た。これは、生産者物価指数と失業保険申請件数（jobless claims）の良好なデータに反映されている。伝統的な株式に追随しないこの拒否反応は、モメンタム・トレーダーにとって深刻に懸念される。この独自のデカップリング（値動きの切り離し）は、現在は内部の市場メカニクスが外部のマクロ経済刺激を上回っていることを示唆する。当該資産は独自の需要の問題を抱えており、それによってより広い株式の上昇局面と切り離されている。
マイケル・セイラーはStrategyのエグゼクティブ・チェアマンであり、同社はこの資産を保有する上場企業として最大規模の記録を持つ。彼は今月初めに、この乖離について最も明確な説明を提示した。セイラーは、現在大量の資本が人工知能のインフラへ流入していると指摘した。Alphabet、Meta、そしてSpaceXのような企業は、デジタル通貨にとって最大の当面の逆風になっている。
主要な暗号資産と人工知能は、まさに同じ投機的かつ機関投資家の資本を奪い合っている。人工知能は、投資家の注目をめぐるこの戦いに今まさに勝っている。この巨大な資本の入れ替えが、デジタル通貨がより広範な株式の上昇相場に参加することを拒む理由を説明している。私は、この技術的な気をそらす要因が、人工知能のバブル的な盛り上がりが自然に冷めるまで、デジタル資産の価格を押し下げ続けると考えている。
機関投資家は、不確実な経済環境では、投機的な「価値の保存手段」という提案よりも、テクノロジー大手の持つ実体のある収益成長を単純に好む。こうしたセクターの資金シフトは、堅実な資本流入を求める代替資産に利用可能な流動性を大きく制限している。ウォール街は、分散型台帳ネットワークではなく、データセンターに数十億ドルを投じている。
上場投資信託（ETF）も、この機関投資家の熱意の欠如をさらに際立たせている。米国のスポット型ETFは、2026年に純流出がUS$5.48B（54.8億ドル）に達した。これらのETFは、8月14日時点で、8月に入ってからまだUS$459.6M（4.596億ドル）しか回復していない。この巨額の資本流出は、大型ファンドがエクスポージャーを減らしていることを裏付けている。
デジタル通貨は、6月の売りによってUS$60,000〜US$65,000の周辺に小さめの弱気ペナントを形成した。この形成は、テクニカル分析者が綿密に追う別の弱気継続パターンを示している。このペナントの上昇するサポートを決定的に下抜ければ、既存のフラッグ崩れが加速し得る。計測値（メジャードムーブ）は、およそUS$46,300を示している。
この計算から、より広範な下値ターゲットのゾーンは概ねUS$45,000〜US$52,000だと置ける。市場は、意味のある長期安定性を見つける前に、これらのより低いサポート水準を試しに行くと予想している。トレーダーは、このようなテクニカル崩れのシグナルを重視し、急な下落局面（ドローダウン）からポートフォリオを守るためにリスク管理戦略を調整しなければならない。チャートのパターンはめったに嘘をつかず、この特定のセットアップは、注意深く見ている人に対してさらなる下方向の値動きを強く示唆している。
この状況に複雑さをもう一段加えるのは、より広い経済の追い風（背景）だ。米国の国の債務は現在、US$40T（4兆ドル）に近づいている。この巨額な財政負担は、政府により多くの国債発行を強いることになり、金融システムから流動性を吸い取ってしまう。
私は、この拡大する債務上限（デット・シーリング）が、本質的に非常に投機的な資産に回せる余剰資本の量を制限していると主張する。巨額の人工知能への投資と、膨らむ国債（国家債務）が組み合わさることで、完璧な嵐が生まれ、デジタル資産のバリュエーションが抑制される。投資家は、デジタル通貨がもはや従来のリスク資産と歩調を揃えて動かないことを認識する必要がある。
市場参加者は、今後数週間にボラティリティ（変動性）が高まり、価格が下がる可能性に備えるべきだ。慎重なトレーダーは、迫り来るこれらのマクロ経済ショックに対して、ポートフォリオをヘッジすることになるだろう。このデジタル資産は、歴史的な上昇トレンドを再開する前に、こうした重大な構造的な逆風を乗り越えなければならない。注文板の厚みを注意深く観察することが、次の大きな手がかりになる。世界的な流動性制約が、次の主要な動きを決める。
出所：https://e27.co/the-us46300-question-how-low-can-bitcoin-go-before-buyers-return-20260817/
投稿「46,300ドルの疑問：買い手が戻ってくるまでビットコインはどこまで下がれるのか」は、Anndy LianによるAnndy Lianで最初に掲載された。