日本のイールドカーブが、いま不快な動きをしています。

2年・5年が31年ぶりの高値を更新し、10年も30年ぶりの高値に到達しました。

一方で、4-6月期（Q2）のGDPは年率換算で1.1%と、市場予想の2.0%を半分しか上回りませんでした。

つまり、借入コストは上昇しているのに成長は鈍化している。これは楽しくない組み合わせです。

この話が重要なのは、日本が長年にわたり世界の流動性の下支え役になってきたからです。弱い局面で引き締めを迫られると、その影響はあらゆるところに波及し、とりわけリスク資産に及びます。

円を見てください。JGB（日本国債）のボラティリティも見てください。これは日本だけの話ではありません。