バイナンスUSでDUSKの取引が開始されることについて、ひとつ違う見方をしてみたい。市場へのアクセスのしやすさはすぐに気づける。でも本当の問いは、アクセスが到達した後に流動性がどうなるかだ。

上場されることと、継続的な執行を支えるのに十分な深さの市場が実際にあることの違いを考え続けた。新しい取引の場が参加者の別のプールを増やすことはあっても、それだけでは流動性が意味のあるものになるとは限らない。

コーヒーを飲みながら、規制された資産がどう振る舞うべきとされているか、その考え方と照らし合わせてみた。面白いのはタイミングのズレだ。取引へのアクセスはすぐに見えてくることがある。一方で、実際の流動性、マーケットメーカーの厚み、そして継続的な参加は、時間をかけて育っていく必要がある。

そこは見出しに載らない部分だ。

仕組みの面では、上場は障壁を取り除き得る。構造の面では、新しい試験を生み出す――需要は本当にアクセスに追随してくるのか？

規制された市場へ拡大するには、避けられないトレードオフなのかもしれない。大きなシグナルが「上場そのもの」なのか、それとも「上場から数週間後の流動性の見え方」なのか、まだ判断がついていない。

DUSKの流動性を追っている人で、米国市場は執行の深さを実質的に変え得ると思う人はいるだろうか？
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