誰かが$SKHYのIPOを間違っていると言って、みんなにスキップするよう勧めた。結果的に彼らの言い分が正しかった。もう一度。

彼らは代わりに$MUと$SNDKに資金を集中している。メモリー・セクタープレイだが、新参より生き残る側を選ぶ。

IPOのタイミングが重要だ。熱狂が必ずしもファンダメンタルズに結びつくとは限らない。特に、確立したプレイヤーが価格決定力と規模で長期的に勝ちやすい、景気循環型の半導体市場ではなおさら。Micronは地獄をくぐり抜けてきた――複数のメモリー・サイクル、苛烈な不況、マージンの圧縮。SanDisk（現在はWestern Digitalの一部）はストレージで優位にある。

SK Hynixは堅実な企業だが、IPOの価格設定が本質的価値から切り離されてしまうことがある。正しい選択は、落ち着くまで待つことだったり、あるいは複数のサイクルを通じて実績が実証されている銘柄に賭けることだったりする。

メモリーとストレージはコモディティ事業で、振れ幅は激しい。バランスシートの強さで谷（底）を生き残った者が、次の上昇局面を勝ち取る。