メモリーのトレードにはまだ勢いがあります。ファンダメンタルズと収益モメンタムは減速どころか、むしろ強まっています。

バリュエーションは過去と比べて割高に見えますが、AIの設備投資（ビルドアウト）が本物であり、かつ継続すると考えるなら、これらの銘柄はまだ序盤です：

$MU – マイクロン。純粋なメモリーベット
$WDC – ウエスタン・デジタル。出遅れたが追い上げ中
$SNDK – サンディスク（現在はWDCの一部）
$DRAM – DRAMに集中したエクスポージャー
$SMH – 半導体の幅広いバスケット

メモリーのサイクルは激しい。見たことのある展開です。問題はダウントレンドが来るかどうかではなく、AI需要によって、過去の過酷なブーム・バストよりも長く、浅いサイクルになるかどうかです。

在庫水準、価格決定力（値付けの強さ）、そして設備投資（キャピタルエクスぺンディチャー）ガイダンスを見てください。それらが維持されるなら、このトレードはまだ終わっていません。