LME铜库存连降42日、创2014年以来最长纪录，本质是"矿端紧缺+非美现货挤仓"的双重夹击。铜精矿加工费TC跌至-175美元/干吨的历史极值，刚果（金）铜精矿出口禁令、智利暴风雪致Codelco等头部矿企大面积停产，矿端紧缺短期无解；与此同时美国关税政策把库存往北美赶，非美地区LME+SHFE库存合计仅约30万吨，现货升水结构被持续强化。需求侧则由电网投资（上半年国网固投超3100亿、同比+12.6%）与AI算力基建两块硬核驱动，铜价逻辑从"需求驱动"切到"供给约束+需求刚性"双轮。
映射到盘面，短期📈偏多但高位震荡：COMEX铜期货（HG）稳守高位，美股铜业股Freeport-McMoRan（FCX）、Southern Copper（SCCO）直接放大铜价弹性；中长期📈看多，电气化+AI数据中心让铜需求曲线陡峭上移，兴业证券甚至给出外盘挑战1.5万美元/吨的目标。风险点在📉一侧——高价已开始抑制下游采买，洋山港铜进口溢价从多年高位回落，一旦库存拐点出现，短期回踩难免。整体"长多短震荡"，低位筹码📈持有、追高需防📉换手。#LME铜库存连跌42日创2014年来最长
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映射到盘面，短期📈偏多但高位震荡：COMEX铜期货（HG）稳守高位，美股铜业股Freeport-McMoRan（FCX）、Southern Copper（SCCO）直接放大铜价弹性；中长期📈看多，电气化+AI数据中心让铜需求曲线陡峭上移，兴业证券甚至给出外盘挑战1.5万美元/吨的目标。风险点在📉一侧——高价已开始抑制下游采买，洋山港铜进口溢价从多年高位回落，一旦库存拐点出现，短期回踩难免。整体"长多短震荡"，低位筹码📈持有、追高需防📉换手。#LME铜库存连跌42日创2014年来最长
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