次の資金の資金循環（ローテーション）は、多くの人が注目していない場所で起こるかもしれません

2026年8月17日（北京時間）時点で、BTCは引き続き6.3万ドル前後で横ばいに推移しており、市場で全面的なリスクオン（リスク選好）の拡大は見られません。過去1週間でBTCは約2.7%下落しました。さらに、現物ETFの資金が再び弱含んでいることから、機関投資家の資金は高リスク資産を無差別に追いかけているのではなく、選別していることを示しています。

注目すべきはステーブルコインと基礎的な流動性です。現在のステーブルコインの総時価総額は約3085億ドルで、直近7日では約0.5%下落していますが、全体の規模は依然として高水準にあります。これは、市場から暗号資産への大規模な資金撤退が起きていないことを示しており、より多くの資金が、より明確なリスク・リターン比を待っている可能性があります。

BTC、ETH：BTCは依然として機関投資家の最も中核的な流動性資産です。一方でETHの資金構造は変化しつつあります。直近では、ETHのETF資金のパフォーマンスが一時的にBTCを明確に上回りましたが、オンチェーン指標ではまだトレンド転換が完全に確認できていません。そのため、単日の流入ではなく、資金の継続性のほうがより注目に値します。

L1：Solanaは、依然として注目に値する高アクティビティなパブリックチェーンの一つです。機関投資家の資金は、単なるトークンの物語ではなく、実取引、ステーブルコイン、オンチェーン上の金融により多く目を向け始めています。今後のL1の競争の重点は、「誰がより速いか」から「より多くの実資本を受け入れられるか」へ移っていくかもしれません。

DeFi：資金は手数料、プロトコル収益、流動性の厚み、そしてトークン価値の取り込み（価値捕捉）を改めて重視しています。真に長期的な競争力を持つプロトコルは、ユーザー増加が補助金に頼るのではなく、継続的なキャッシュフローにつながることを示す必要があります。

インフラ：クロスチェーン、オラクル、データ、ウォレット、取引の基盤インフラは、引き続き長期の恩恵を受ける分野です。オンチェーン資産の規模が拡大するにつれて、単一アプリよりもインフラの価値のほうがより安定する可能性があります。

AI：AIのナラティブは依然として存在しますが、市場はすでに「AIのコンセプト・トークン」と、計算力、データ、エージェント、そしてオンチェーン上での実行能力を本当に備えたプロジェクトを区別し始めています。後者のほうが、長期資本の注目を得やすいでしょう。

RWA：実物資産のトークン化は、コンセプトから段階的にプロダクトへ移行しつつあります。トークン化された株式、債券、投資信託などの資産が拡大を続けています。Ondoは最近、173種類のトークン化株式およびETFを追加し、カバーする資産は430種類超となりました。これは、RWAが「語り（ナラティブ）」から金融インフラへ進化しつつあることを示しています。

高リスク資産：MEME、小型AI、そして低流動性のトークンは、局所的な相場を生み出す可能性はありますが、流動性への依存度が最も高いのもそれらです。BTCやETFの資金が再び弱まると、これらの資産は通常、最も早く圧力を受けやすい領域です。

つまり、次のフェーズで本当に注目すべきなのは、「どのコインが急騰するか」ではなく、資金がBTCからETH、L1、DeFi、インフラ、そしてRWAへと段階的に拡散し始めるかどうかかもしれません。ステーブルコインの供給は再び増えているのでしょうか？ETFの資金は継続できるのでしょうか？オンチェーンのアクティビティは本当に増えているのでしょうか？プロトコル収益はトークンのバリュエーションを上回ることができるのでしょうか？これらのシグナルが同時に改善する場合に限って、市場は単一資産の相場から、より広範な資金のローテーションへ移行する可能性があります。$BTC $ETH $SOL #BinanceP2PAnToan #TheoDõiFOMC #45NgayTuDoTaiChinh