【SUIが87%下落した今、「評価（バリュエーション）」の話に意味はあるのか？】

昨日、ある友人がDMでこう言ってきました。SUIは高値からほぼ90%下がった。1ドルにも満たない。もう見始めてもいいのでは？

私はこう返しました。「そのロジックがよく分からない」。

嘲笑っているわけじゃありません。というのも、私は何度もこの手の「下がったんだから上がるはず」という考え方を見てきたからです。2017年、私が刈り取られたあのとき、手元のコインは高値から85%下落していました。私も同じことを考えた。結局どうなったか？ 85%下落の後、さらに99%まで下がったんです。

それ以来学びました——「安いから買う」は理由にならない。大事なのは、上がれるのかどうかです。

今のSUIは出来高があまりにも乏しい。24時間の出来高なんて、例えて言うなら水しぶきすらありません。こういうときは、どっぷり掴まれて動けない人か、拾いたい人がまだ待っているかのどちらかです。誰も先に手を出したがらないので、価格はそこで宙ぶらりん。風で倒れるのを待つ木みたいな感じです。

でも、私が本当に話したいのはそこではありません。

皆さん、こんな疑問を考えたことはありますか。今のこの価格、結局誰が売っているのか？

機関投資家や初期投資家——彼らはあなたよりコストが何十倍も低い。彼らが今売るのは「利確」だけど、あなたが買うのは「受け皿（持ち代金）になる」ってことです。陰謀論じゃありません、これは明白です。SUIの物語がまだ生きているかどうかは分かりませんが、ひとつははっきりしています——Move系の熱はとっくに過ぎ去っていて、市場は今、その話を認めていない。物語が消えたら、誰が受け皿になる？

ここで私は引っかかっています。

感情が冷めているのは本当です。週次のFNGはまだ30。でも、感情の底≠価格の底です。感情の底は「誰も動きたくない」ことを示すだけで、「売りたい人がいない」わけではありません。ときには、いちばん絶望的なときほど、主力はまだ完全に去っていないこともあります。

私が今見ているのは、ただ一つ——本物のプロダクト進展、あるいは大口の動きがあるかどうか。他は見ません。

皆さんはどうですか？ 今どんな気持ちで、SUIをまだ見つめていますか？