今後発表されるテスラのQ4財務報告書についての予測を行います。
皆さんが理解すべきことは、現在市場でテスラを見る際に何を重視しているかです。簡単に言えば、今のウォール街は1株当たり利益（EPS）の数字を見ておらず、テスラの新たな成長ロジックを見ているのです。
一、すでに確定している悪材料：車を売ることは見なくていいです
先に確定している悪材料について言いますと、自動車の納車データはすでに知られています。2025年には全体で163.6万台の車が販売され、前年比で8.6%減少しました。
二、この財務報告書にはまだ注目すべき点があるかもしれません
これはテスラが近年初めて年間販売量が著しく減少したことです。したがって、車を売る成長ストーリーは、当面は見る必要がありません。しかし、私はこの四半期の財務報告書にはまだ注目すべき点があると思います。
第4四半期には、エネルギー貯蔵が記録的な14.2GWhを展開しました。これは何を意味するのでしょうか？
この項目だけで約350億から380億ドルの収益を貢献することができます。これは、車を売って少ない利益を補うのに大いに役立ちました。また、この項目はAI分野で普遍的に電力不足の状況下でも高速に成長し、将来的には約2000億の市場価値を貢献する問題は大きくありません。したがって、収益以外に注目すべき指標が1つあります。それは利益です。
三、真に注目すべきは、収益ではなく、粗利です
具体的には、炭素クレジットを差し引いた自動車の粗利率です。炭素クレジットは政策の恩恵であり、それを差し引いたものが実際の収益力を示しています。また、伝統的な自動車メーカーの電気自動車の生産が増加するにつれ、このお金は遅かれ早かれゼロになるでしょう。したがって、この数字が15%を下回る場合、株価は短期的に圧力を受ける可能性があります。
市場はテスラが他の自動車メーカーと本質的に違いがないことに気づいたからです。しかし、これは現在市場の一般的な合意でもあります。しかし、私はリチウム価格などの原材料の下落と、エネルギー事業の高い粗利によるヘッジの恩恵を受けて、全体的な粗利率が意外と安定し、さらには前期比で微増する可能性があると推測しています。もし16%以上に達すれば、市場は一息つき、基本的な面は崩れず、私たちは引き続きマスクのAIストーリーを聞くことができます。当然、もっと重要なのは、株価が翌日上がるか下がるかを決定するのは、マスクの言葉次第です。
四、2026年に向けたガイダンス、ここには2つのシナリオがあります
悲観的なシナリオは、経営陣が過渡期を強調し続けて曖昧な発言をすることで、株価が再評価されることです。
しかし、楽観的なシナリオがあるとすれば、例えばマスクがRobotaxiの導入スケジュールを提示したり、人型ロボットOptimusの具体的な研究開発と生産の進捗を示した場合、市場は瞬時に現在の販売減少を無視し、未来に対して直接投資を行うでしょう。もちろん、ここには重要な詳細があります。それは、電話会議でのFSDのサブスクリプション率についての議論です。
マスクは数日前に、2026年2月14日からテスラが一括購入オプションを廃止することを発表しました。FSDは完全にサブスクリプションに移行します。テスラが一度のハードウェア販売会社から通行料を徴収するソフトウェア会社に徐々に変わることができるかどうかは、この数字が顕著に増加するかどうかにかかっています。これが評価モデルの切替の鍵です。最後にまとめると、今後発表されるこの財務報告書は、おそらくデータは一般的ですが、ロジックは比較的堅いでしょう。
私の判断では、市場は基本的に車を売ることができないという悪材料をすでに消化しています。現在の駆け引きは、完全にマスクが2026年のストーリーをどう話すかにかかっています。もしストーリーが通れば、逆にこれは悪材料出尽くしの逆襲になるかもしれません！
最後に、Binanceが財務報告書発表前に$TSLA契約を正式に開始する予定なので、これによりテスラの財務報告書の動向により簡便に参加できるようになります！
