#bstockscis $NFLXB | @BinanceCIS #bStocksCIS — Netflix最大のコストは、最も誤解されているコストでもあります。
新作シリーズは今夜にも視聴者を集めるかもしれませんが、Netflixは制作費の全額を今夜の費用として計上するわけではありません。コンテンツ費用は、作品が価値を生み出すとNetflixが見込む期間にわたって償却されます。そのため、四半期決算は一部、費用計上のタイミングを反映したものになります。
Netflixは2025年第4四半期に有料会員数が3億2,500万人を超えた後、四半期ごとの会員数の公表を取りやめ、売上高と営業利益率のほうが事業の実態をよりよく表すと説明しました。2026年第2四半期の売上高は前年同期比13%増の126億ドルとなる一方、コンテンツ償却費は前年同期の38億3,000万ドルから43億1,000万ドルに増加しました。営業キャッシュフローは17億4,000万ドル、フリーキャッシュフローは15億3,000万ドルでした。

もう一方の収益源は、収益化です。Netflixは、2026年の広告収入が約30億ドルに達する見通しを維持しており、これは2025年のほぼ2倍にあたります。

これにより、サブスクリプション料金の値上げだけに頼らず、より多くの視聴者からさらに多くの収益を得られる可能性があります。
リスクは、広告事業の実行状況、コンテンツのヒット率、償却のタイミングが必ずしも連動しないことです。会員数の見出しが好調でも、大型作品の配信が重なる四半期には、キャッシュへの転換が弱まることがあります。bStocksの証書である$NFLXB は、Netflixの株式を直接保有するのではなく、Netflixへの経済的エクスポージャーを提供します。
Netflixを語るうえで、軸にすべき指標はどれでしょうか。会員数、売上高、利益率、それともフリーキャッシュフローでしょうか？