Arc：機関系トライブが入場するが、急いで追いかけないで

9月16日のメインネット公開前に、Circleは陣容で市場の視線を引きつけました。

8月5日、Arcの創設検証者リストが発表：
BlackRock、DTCC、Visa、Mastercard、ICE、Standard Chartered、Galaxy、MoneyGram、SBI Group。

これは投機型L1の構成ではありません。
機関の支払い・決済基盤に対する宣言です。

Arcの設計もそれに向けて作られています：
USDCがgas費。
取引は1秒未満で完了。
内蔵CCTP、本人確認、KYC、外為ツール、管理された運用エリア。

Aave、Uniswap、Morpho、Fireblocks、Kraken、MetaMask、Chainlinkは初期エコシステムに登場する見込みです。

最も注目すべき動きは、BlackRockのBUIDLファンドにおけるArcの採用。
BUIDLの規模は現在約27億ドル。
申込み・償還・担保の利用がすべて同一のUSDCチェーンで完結するなら、ステーブルコイン、RWA、DeFi間の摩擦は大幅に圧縮されます。

さらに先の盤面は2027年下半期：
CircleがDTCCと協業し、DTCで保管される資産をトークン化。

マクロ指標も後押ししています。
オンチェーンのRWAは約381億ドル（ステーブルコインを除く）。
ステーブルコインの総時価総額は約2980億ドル。
Circleの第2四半期売上は約7.01億ドル、純利益は約4800万ドル。

Arcは想像力を開きました：
インフラ費用、プラットフォームサービス、機関の取引フロー。
CircleはもはやUSDCの準備金利息だけに頼って生きていくわけではありません。

とはいえ、名簿は名簿、需要は需要。
9月16日以降、私は次の4つの数字だけを見ます：
どれだけのUSDCが本当にArcへ移されたか。
TVLはどれくらいか。
インセンティブを差し引いた実際の取引量。
BUIDLの展開はいまどこまで進んでいるか。

指標が引き続き上向くなら、Arcはオンチェーン金融の真の決済レイヤーになり得ます。
補助金で流動性を作って短期の投機で盛り上げるだけなら、バリュエーションはファンダメンタルより速く走ってしまうでしょう。

これは何年もかけたインフラの物語であり、1週間の追いかけの根拠ではありません。

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