#lme铜库存连跌42日创2014年来最长
LMEのロンドン銅在庫が一気に42日連続で減少し、2014年以降で最長となる在庫取り崩し記録を更新した。ロンドン側の倉庫では銅の在庫がますます少なくなっている一方、COMEX側では在庫がぐんぐん増えている。ここには「世界の銅が足りなくなった」ことだけが理由ではない。大きな部分は、貿易業者が関税に関する先行きの見通しをにらみ、裁定取引の差益を見込んで、銅地金を大量にロンドンから北米へ移しているからだ。さらに鉱山側で問題が発生し、銅精鉱の加工賃がマイナスまで下がった。原料側の供給自体がすでにタイトであるため、LMEのスポット価格も直接的にタイト化してしまった。

新エネルギーや電網建設が実際に銅を着実に消費しているのは事実だ。低在庫の局面が銅価格の下支えとなっている。ただし、在庫は「地域の移動」にすぎず、世界中で銅が完全に尽きたわけではない。このように低在庫で高値をめぐる綱引きの段階では、マクロ要因や見通しが一度でも反転すれば、下落の幅が増幅される可能性もある。

在庫データを見て、ただ闇雲に買い（ロング）を仕込むのはやめよう。商品が高値圏にあるときは、片方向だけを賭けるのは禁物だ。下流の実際の消費や、倉庫証券（ワラント）の変化をよりよく見て、ポジションは必ず管理し、リスク管理（風控）を落としてはならない。

免責事項：上記は市場情報の解釈であり、投資助言を構成するものではない。