$H どれだけ暴騰しても、これはバリュエーション側の目くらまし——過去最高値からはさらに8割以上の落とし穴が残っているのに、市場の時価総額はなおも5億ドルの看板を掲げ、堂々と上位100社以内に居座っている。帳簿を広げて見れば：市場に出回っているのは全体の3割強だけで、ロック（保管）されている分はすべて換算して初めて本当の見積もりが見える。実質の評価額は約15億ドルに迫り、あなたが見ている時価総額など氷山の一角にもならない。残りの供給の3分の2が山の上に押し込まれたままで、バッチリとロック解除されるたびに刃物のように切り込んでくる。上げ局面で出てくる“値上がりの一口”はすべて、未解除の持ち分のために支払う代金だ。