Nvidiaは、OpenAIのオハイオ・キャンパスをめぐる提案されていた保証（guarantee）を、2500億ドルから1200億ドル未満に引き下げました。$NVDA $225、-0.18% AH。

これにより、当初の仕組みに比べて、近い将来の保証エクスポージャーが1300億ドル以上削減されます。さらに重要なのは、市場がオハイオを、10GWの見出し需要を“コミット済み需要”として一括で扱うのではなく、段階的に引き受けていることを示している点です。
フェーズ1は、$NVDAとAIインフラ・スタックのためのアクティブなブリッジです。チップを含めて5000億ドル超となり得るキャンパスの後半部分は、完全な建設計画がフォワード需要の前提に含まれる前に、別途テナント、負債、電力のコミットメントが必要です。
週末の契約締結に加え、追加のチップ・ファイナンスがあれば、CAPEX（設備投資）の道筋は維持されます。2つ目の5GWが資金未手当のままなら、次の論点はAI需要の議論から、建設波のうちどれだけがベンダー支援のクレジットに依存しているか、へと移ります。
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