最初は、チェーン上のプライバシーは「全か無か」の取引だと思っていました。つまり、台帳全体が誰でもスキャンできるように公開されるか、あるいは鍵をかけてがっちり閉ざされ、必要な確認をしたい人でさえ推測を強いられるか。そうした二分法は、これらの仕組みの作り方に最初から織り込まれているように見えました。

でも実際の金融をよく見ていくと、すぐにほころびが見えてきます。全てのポジションを開示しなければならないファンドは、基本的に戦略を市場に渡しているのと同じです。何かを満たしていることを証明しようとする投資家は、意図しない場所へ個人情報を投げ込むことになります。パブリックチェーンはこの前者の問題を強制します。多くのプライバシー設定は、現実の確認をやりにくくしたり、外部に頼らざるを得なくしたりすることで、後者の問題を作り出します。どちらも、機関が実際に必要としている「中間」に対応できていないのです。

私が注目し続けているのは、これがどう解決しているかです。内容は封印されたノートに収められており、ネットワークは中身を開かなくても、証明によってそれが有効だと確認できます。特定の誰かに—監査人や規制当局など、ルールが求める相手に—最終的に「許可（グリーンライト）」が下りたときだけ、必要な“その一部分”が示されます。残りは閉じたままです。この判断は、開示を永続的なものではなく「意図した行為」にできるので実用的だと感じます。機関は自分たちの強みをわざわざブロードキャストせずに決済の共有ができ、コンプライアンス側も、あらゆる詳細を公開データに変えずに機能します。

もちろん、ただではありません。誰が何を見られるのかを管理するには別の作業が必要で、証明にも計算コストがかかります。本当に、人々が「必要なものだけを求める」姿勢を続けられるかは、まだ別の問いです。ですが、これが成立するなら、市場が「何を見せる必要があるのか／ないのか」について考え方を変えるかもしれません。

参加者が、プライベートでいることと説明責任を果たすことのどちらかを選ばなくてよくなったら、どれほど状況は変わるのでしょうか？
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