テザーの最高経営責任者（CEO）パオロ・アルドイノは、発行体が10億ドル規模の「ステーブルチェーン」競争に参入することを狙っているとする憶測を一掃した。彼によれば、ステーブルコインのUSDT（USDT）は引き続き外部のブロックチェーン上に依拠するという。

主要ポイント：

• アルドイノは、テザーが自社のブロックチェーンを開発しておらず、そのような取り組みに関するプロジェクトもないことを保証している。

• CoinMarketCapは、テザーをStripeおよびCircleと並べて「ステーブルチェーン」構想の一環として整理しており、同構想は10億ドルを超える規模だった。

• Tetherは、基盤となるインフラを自社で掌握するよりも、第三者ネットワークにまたがってUSDTを幅広く流通させることを重視しています。

Tetherは自社のブロックチェーン計画をすべて否定

Ardoinoは、CoinMarketCapの調査がTetherをStripeやCircleと結び付け、ステーブルコインを中心とした決済ネットワークの構築をより大規模に進めようとする動きの中で、15日にXでこの否定を公表しました。この分析によれば、この分野の企業は「デジタル・ドル」をより効率的に送金できるようにするためのプロジェクトに向けて、合計で10億ドル超を調達していたとされています。

この論は、TetherがPlasmaとStableへ投資したことで注目を集めました。いずれもステーブルコインの送金を想定して設計されたブロックチェーン・プロジェクトです。Stableは機関投資家向けの顧客層を狙い、ネットワーク手数料のためにUSDTを使用します。一方、Plasmaはより個人向け市場を対象とし、トークン販売でおよそ3億7300万ドルを調達しました。Tetherはこれらのネットワークを直接は運営していません。

Ardoinoは、これらの出資が自社ブロックチェーンの戦略を意味するという考えを退けます。 「Tetherは一切のブロックチェーンを『構築しておらず』、構築する意図もありません。私たちは不可知論的な立場であり、ステーブルコインのために多くのトランスポート層をサポートしています」と彼は書きました。

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USDTのネットワーク戦略

このアプローチでは、Tetherが直接管理していないネットワーク上にUSDTを分散させたまま維持できます。Tron（TRX）とEthereum（ETH）が流通している供給の大部分を占めています。CoinMarketCapによれば、USDTの利用者は毎年およそ29億ドルの手数料を、基盤となるブロックチェーンへ支払っているといいます。理論上は、その収益をTetherは自社のネットワークを通じて取り込める可能性があります。

ただし同グループは、これらのコミッションの獲得よりも、マーケットの厚みと大規模な分配を優先するようです。これは、時価総額が約1,830億ドルに迫るステーブルコインの流動性を支える選択です。

このモデルはまた、異なるネットワーク間で発行体により大きな裁量を与えます。たとえば、米国のOFAC（外国資産管理局）と連携してTron上でUSDTトークンを凍結したことがその例として挙げられます。このようなクロスネットワークの機動力は、依然としてTetherの市場での立ち位置を支える柱です。

この説明は、CircleがUSDC（USDC）の複数市場での展開を加速させ、Arcを開発している一方で、Stripeがステーブルコイン決済のためにTempoを構築している時期に当たります。さらにTetherは、MiCAの施行により、特にRevolutでのUSDTが取り扱い停止となったことなどから、欧州での圧力にも直面しています。そして直近では、KPMGによる最初の無条件監査（留保なし）も取得したところです。これらの要素を合わせると、置き換えるのではなく、既存のネットワークを支援することに軸足を置いた戦略が浮かび上がります。

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