米国の7月の小売売上高が予想外に0.6%低下し、9カ月ぶりにマイナスに転じた。データ公表後、ドル指数は5月以来の新安値を更新した。消費の弱さに加えてドルへの圧力も重なり、市場では米連邦準備制度（FRB）の利下げ観測が再び強まっている。マクロの流動性見通しは限界的に緩み、リスク資産に対しては短期的な下支えとなっている。

短期的には、小売データの弱さは雇用市場の悪化というより、高金利が耐久財需要を抑えていることをより反映している。今後、雇用統計とCPIがそろって確認されれば、9月の利下げの可能性（ウィンドウ）がさらに開くかもしれない。#宏观