かつて私は、プライバシー関連のプロジェクトは「AIがどれだけ隠せるか」で競い合っているだけだと思っていました。

しかし、トークン化された株式では、重要な問いはもっと別です。どうすればプライバシーとコンプライアンスを両立できるのか？

Ondo、xStocks、Securitize のような多くのプロジェクトは、ラッパーモデルで株式をチェーン上に載せています。実物の資産はオフチェーンのままですが、取引されるトークンはオンチェーンでかなり透明性が高い。

機関投資家のトレーダーにとっては、これは問題になり得ます。競合相手にサイズ、タイミング、蓄積（accumulation）のパターンが見えてしまうだけでなく、配当によってポジションまで推測される可能性があるからです。

@Dusk_Foundation は別の方向性を取っています。規制されたプライバシーです。

Phoenix は資産を private notes に置けるようにし、ZK と selective disclosure を組み合わせます。保有者はプライバシーを保てますが、規制当局/監査人には、必要なときに検査するための View Key が付与されます。それでも spend 権限はありません。

DuskEVM 上のヘッジャーは、機密性の高いトレーディング・ワークフローにも焦点を当てています。注文意図やトレーダーのポジションを保護します。

Citadel は適格性（eligibility）の課題を解きます。個人データの全てを公開することなく、「私は投資の条件を満たしている」ことを証明できるのです。

私が一番好きなのはここです。
プライバシーは、規制から逃れるためのものではない。
プライバシーは、金融市場がオンチェーンで機能できるように設計されており、何もかもを公開しなくて済むようになっています。

#dusk は「誰が一番プライベートか」では競いません。「誰が、規制が現実に存在する環境で、トークン化された株式に役立つプライバシーを実現できるか」を競っています。

独自性は、プライバシーが株式のライフサイクル（とりわけ corporate actions とオーダーフロー）に組み込まれていること、そして NPEX を通じた明確な法的な道筋があることです。だからこそ、欧州の TradFi の多くの人が $DUSK k純粋なプライバシー L1 よりも、これをより詳しく追っているのだと思います。