MSCIは計画として、BTCの財庫（トレジャリー）系企業をその指数から除外する予定で、$MSTR は当日4.2%下落した。

これは、コインの保有を主業とし、「コイン価格の値上がり」で評価額を支える上場企業は、今後国際インデックス・ファンドによる「無条件の」組み入れの対象にならなくなることを意味する。MSCI指数をパッシブ（受動的）に追随する機関投資家の資金にとって、この種の銘柄の「パッシブ買い」は明らかに弱まり、バリュエーション（評価額）のプレミアム余地はさらに圧縮される可能性がある。

短期的には、市場のセンチメントはややネガティブで、$MSTR および同種の銘柄に逆風が吹く。一方中長期では、これは「バブルを押しつぶす」局面——本当にキャッシュフローがあり事業のある財庫企業だけが残り、コイン価格の物語だけで成り立つプレイヤーは徐々に周縁化されていく。

一般の投資家への示唆：
1）指数改定後の資金の流れに注目し、パッシブ資金の撤退が投げ売り圧力を増幅させ得る。
2）財庫企業の「ディスカウント／プレミアム」指標（mNAV）は、徐々に合理的なレンジへ戻る可能性がある。
3）$BTC 自体のファンダメンタルズは変わらず、下押し要因は主に業界の悪材料というより構造的な資金面にある。

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