昨夜、米商務省がデータを発表した。7月の小売売上高は前月比-0.6%、市場予想は+0.1%だったのに。

6月はまだプラス成長0.2%だったのに、1か月で直接手のひらを返した。

消費が米国のGDPの70%を占めている。これがダメになると、経済全体のナラティブ（物語）を書き換えないといけなくなる。

同じ日、ミシガン大学の8月の消費者信頼感指数の初期値は51.0で、予想は54.5、7月は55.2だった。3か月ぶりに下落し、前月比は-7.6%。

アメリカ人はお金を使えなくなっただけでなく、「将来お金がある」と感じる自信まで失った。

先週の状況を、牌（カード）を全部開いて見てみよう：

7月のCPIは前年比3.4%で、前回3.5%より低い。コアCPIは前年比2.5%まで下がった。インフレは冷えている。

7月のPPIは前月比0%、予想は0.2%だった。生産者物価はその場で横ばい。

7月の雇用統計で雇用者数は2.3万人減、予想は8万人増だった。さらに5月と6月のデータも合計10.3万人分下方修正されている。

4発一斉：CPIが落ち着く + PPIが横ばい + 雇用統計が崩壊 + 小売が暴落。

消費が息切れして、雇用が崩れて、物価が上がらなくなった――FRBは何の理由で引き続き利上げをするというの？

8月5日、CME FedWatchでは9月の利上げ確率がまだ58.4%だった。

8月7日、雇用統計が出て、55%まで下がった。

8月12日CPIが出て、48%まで下がった。

8月13日PPIが出て、38%まで下がった。

1週間の間に、利上げ確率は58%から38%へ下落し、65掛けになった。金利を据え置く確率はすでに59.9%まで上がっている。

データが1つずつ積み上がっていって、強硬派の要塞をレンガ一枚ずつ壊していった。

8月14日、BTCは62,773ドルまで下落。まだ6万ドル前後でウロウロしている。

QCP Capitalがはっきり言う：地政学リスク、高止まりする原油価格、世界の流動性の不確実性――これらのマクロの逆風が、あらゆる追い風となる経済指標を上回っている。

言い換えると：上がるべき時に上がらなかった。

利上げの“靴”が回収されてきた。流動性の転換点がやって来る――でもBTCは飛ばない。

利上げ確率は58%から38%へ下落し、BTCはまだ6万ドルで揺れている。

市場が間違っているのか、それとももっと大きな何かが仕込まれているのか。

私は個人的には後者だと思う。

連続3カ月の重大なインフレ指標では、BTCの値動きを押し上げることができなかった。本来は利下げ期待で取引されるはずの資産が、いまは完全に別の要因に動かされている――米イランの対立、原油価格が100ドル超え、機関投資家の売り。

マクロの追い風は、地政学の向かい風によってきれいさっぱり相殺された。

原油価格が永遠に100ドルであるはずはないし、中東が永遠に戦争をしているわけでもない。ただしFRBの金利決定は毎月必ずある。

これらの短期的なノイズが退いていけば、流動性が緩むという長期トレンドは遅れて来るかもしれないが、欠席することはない。

最後に正直に言うと――

いまは恐れる時ではなく、目を大きく開いて見る時だ。

利上げ確率はすでに40%を割り込んでいる。市場は再評価している。もし9月に本当に利上げをしなければ、さらには利下げの議論まで始める――するとBTCの今の価格は、黄金の穴だ。

でも、現金がなければ、穴がどれだけ深くてもあなたとは関係ない。