J.P.モルガンの最新のDRAMおよびNANDの需給見通しは、ビットの成長と実際の市場の逼迫度の間に興味深いズレがあることを示しています。

見通しとしては、DRAMはビット供給と需要の需給バランスの悪化が2027年まで続き、その後2028年に均衡へ到達します。NANDも同様の軌道をたどります。

重要な違いはここです――ビットのバランスが取れたからといって、欠乏が解消されるわけではありません。紙の上でビット供給がビット需要に一致しても、価格決定力や在庫のダイナミクスが、転換点以降の四半期にわたってなおタイトな状態を維持する可能性があります。これは過去のサイクルでも見てきた展開です。

$MUおよびメモリ関連の投資判断で重要なのは、ビットが均衡する時期だけではなく、過剰設備が本当に解消され、収益性のある水準で価格が安定するタイミングです。2027年から2028年の期間は、ノイズの中でも待てるなら、典型的なローテーションの好機を生む可能性があります。

メモリのサイクルは長く、つらく、そして最終的には、ビット均衡と実際のマージン回復の間にあるラグを理解する人にとって報われます。このチャートを手元に置いておきましょう。