腾讯二季度のキャッシュフローがマイナスになったのを見て、最初に慌てたわけじゃなくて、「AI業界って本当に重いんだな」と感じた。

同社は計算能力（コンピューティング）への前払金を除いたうえで、帳簿上は376億ある。逆に言えば、マイナスの138億は、基本的にコンピューティングへの前払金を埋めるためのものだ。

劉熾平はさらに露骨にこう言った。「最悪の場合、基盤インフラを賃貸にして選ぶこともできる」。翻訳すると、「AIネイティブのビジネスが儲かるかはまだ定かじゃない。どうしてもダメなら、地主のように機械室（データセンター）を貸すだけだ」みたいな話だ。

上海の計算能力クーポン、モデルクーポン、データ（コーパス）クーポン。補助金のように見えるけど、裏の本音は一言――AIは安くない。アップルは出版業者への支払いを交渉している。なぜなら、Siriはこれから人のコンテンツを読むようになるので、これまでのようにただで使わせてもらうわけにはいかないからだ。グーグルはまた組織を組み替え、Geminiを全力で押している。

一周してみると、大企業はみんな「将来」を賭けている。でもキャッシュフローは「今」だ。一般の人が触れられるのは、計算能力クーポンが下がってくることで生じる、ほんの少しの利用コスト削減分。私のいまいちばん率直な感想は、「AIがどれだけ良くても、計算能力は実際の現金で、先に立て替えが必要だ」ということ。誰かがあなたに『AIプロジェクトは確実に儲かる』なんて言ったら、まずその穴を誰が背負っているのか考えてみてほしい。