正直说吧、RWAって今は吹いてる人が多いけど、私が見た限りだと、#dusk @Dusk $DUSK がこの分野で結局何位くらいに入れるのかは、正直よく分からない。

まずデータを見る。RWAの総額は650億ドル。イーサリアムが45%を独占していて、Provenanceは20%台。DUSK？上位10の中に名前が見当たらない。相手はイーサリアムやSolanaのエコシステムをそのまま前面に出してるし、Polymeshはコンプラ専業。MoneroやZcashはもうプライバシーの古参だ。DUSKが選んだ道は、いちばん狭いルート——コンプラも必要、プライバシーも必要、それに加えて自分でL1を最初から組み上げる必要まである。方向性は間違ってない。でもマーケットの器はそんなに大きくない。どれだけ奪える？

次にオンチェーンデータ。こっちこそ本当に頭が痛い。メインネットが稼働して17カ月。日次の取引量はようやく千件を超えるか超えないか。アクティブアドレスは1日80未満だ。80って、どういうこと？小さなコミュニティの人数だよ。数億ユーロ規模の資産をオンチェーンに載せたとして、ユーザーはどこにいる？使われないチェーンなら、ナラティブ（物語）をどれだけ吹き上げても空振りになる。

さらに、トークンの集中度も地雷だ。上位5つのアドレスが合わせて約67%を握っている。コンプラ型の金融をやる側が、memeコインよりも集中してるって、機関投資家は見て平気なの？少なくとも私は顧客なら、資金をそこに入れるのは怖くてできない。

ロードマップもある。DuskEVMは何度も延期して、ようやく出てきた。メインネットでコアコンポーネントは出たといっても、まだ揃っていない。GitHubの更新は遅すぎる。要するに、技術力が描いている“餅”に追いついていない。

技術ロジック自体は理解できる。でもこれが成功するかどうかは、ZK証明がどれだけ速いか、という話だけではない。これから半年〜1年は、私は次の3つを見張る：日次アクティブが80から800まで伸ばせるか、トークン集中度を40%未満に下げられるか、コードがちゃんと頻繁に更新されるか。この3つのうち1つでも動きがなければ、ビジネスの“フライホイール”もまた後ろ倒しになる。

方向性は合ってる。立ち上がりも悪くない。でも本当に走り出すには、まだ遠い。