ETFの流入は7月に3,460億ドルに到達——過去最大の月間資金流入額です。

現在は年初来で1.6兆ドル。およそ1日あたり75億ドルです。これは、これまでの過去最高ペースを55%上回っています。

月次の資金フローは、2024年の開始以降で3倍以上に増えています。

これは見過ごせません。パッシブが市場を食っています。

これだけの資本が、これほどの速さでインデックス商品に流れ込むとき、それは2つのことを示しています。個人も機関投資家も、指数へのエクスポージャーを求めており、しかも安くて流動性の高い形を望んでいるということです。

同時に、それは銘柄選別が難しくなっていることも意味します。$SPYまたは$QQQの上位10銘柄に、数十億ドル単位で無差別に資金が流れると、バリュエーションのスプレッドが圧縮します。リーダーシップが混み合い、ローテーションは反射的になります。

対抗して戦うことが取引の趣旨ではなく、いずれ潮目が変わったときに何が起きるのかを理解することです。

当面は、抵抗が最も少ない道筋はまだ上です。ただ、パッシブのフローが燃料であり、加速装置でもある——ということは押さえておいてください。