$BTC/$XAU はまだ底を打っていない――複数のシグナルがそれを裏付けています。2月からの反発は修正的で、5月の高値では大規模なベアリッシュRSIダイバージェンスが見られ、さらに今またこの比率がローリングして下向きに転じています。

RSIはオーバーソールドに入っていますが、まだ“買い疲れ（エグゾースト）”と断定できるほどではありません。本当の安値を見る前に、さらに深く下がる可能性があります。

なぜ重要か：$BTCとゴールドの比較は、フィアット（法定通貨）のノイズを取り除きます。これは実際の相対的な強さを示しています。いま $BTC はゴールドに対して地盤を失っており、パーフェクト・ストーム・インデックスは 60/100――典型的なディフェンシブなポジショニングです。

単一の読みが何かを証明するわけではありませんが、相対力、モメンタム、波の構造、そしてマクロのリスクが同じ方向に揃うとき、私は耳を傾けます。環境はまだリスクオフのままです。構造が重要です。