RWAの領域をかなりの時間見てきましたが、正直なところ「オンチェーンにする」は今や最初の一歩にすぎないように感じます。難しい問いは次です。では、規制されたアセットは次に何を許されるのか？ 発行（Issued）→適格（Eligible）→譲渡可能（Transferable）→制限（Restricted）→満期（Matured）→償還（Redeemed）といった具合に、債券が状態を遷移していくイメージです。これらは単なるラベルではありません。各状態は、投資家の適格性、ウォレットの権限、譲渡の上限、決済、開示、あるいはライフサイクル上のイベントに依存し得ます。そこで私がDuskを見始めると、これまでとは違って見えてくる。公式のアーキテクチャは、規制されたワークフローを中心に構築されており、アクセス制御、選択的開示、プライバシーを保つ取引、決定論的な決済が一体となって機能します。Dusk Tradeは、オンボーディング、管理された譲渡、支払いの調整、決済を軸に設計されています。一方でCitadelは、アイデンティティと選択的開示のプリミティブを提供します。面白いのは、スマートコントラクトが単に譲渡を拒否できるということだけではありません。規制上の条件が、アセットの状態ロジックの一部になり得るという点です。Duskのドキュメントでも、限度額、ホールド、譲渡制限などが、オンチェーンのワークフロー要件として説明されています。だから私は、Duskを「もう一つのRWAチェーン」として見るのをやめて、規制された市場ルールを実行可能にしようとする試みとして捉え始めています。煽りは不要です。アセットの状態が、必要な条件が満たされた場合にのみ変わるのなら、トークン化は、よりプログラマブルな市場インフラに近づいていきます。👀
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