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8月14日、メリル・リンチのチーフ投資ストラテジストであるMichael Hartnett率いるチームはレポートを発表し、2026年の中間選挙が米国株のAI相場の重要な分岐点になり得ると指摘した。共和党が上院を維持し、テキサス州知事のGreg Abbottが再選を果たすことができれば、市場はこれをAIの設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）とデータセンター拡張の継続を示すシグナルと受け止める可能性があり、米国株、とりわけAI関連セクターがさらに強含む展開が期待できる。さらに、2027年には「バブル式」の相場へと発展する可能性もある。逆に、民主党が同時に上院と州知事の双方を獲得すれば、AI投資とリスク資産は再評価を迫られ、米国株が10％超の大幅下落に見舞われる恐れがある。ドルと米国債利回りもそれに連れて低下するだろう。メリル・リンチは、テキサス州知事選を「生活コストとAIデータセンター」をめぐる住民投票として定義している。テキサスには現在335のデータセンターがあり、さらに247が計画中だ。

現時点の強気（買い）ロジックには、依然としてファンダメンタルズ上の裏付けがある。S&P500の第2四半期の利益成長率は32％で、2027年のAI設備投資は1兆ドル超が見込まれている。米国株は年内に約14％上昇する見通しで、韓国などAI産業チェーンの市場はそれ以上の上昇率となっている。しかし、市場の楽観的なセンチメントはすでに非常に混み合っており、メリル・リンチの「ブル・ベア指標」はなお売りシグナルの範囲内にある。個人顧客の株式配分は66.4％まで上昇し、過去最高を更新。債券配分は17％まで低下し、現金配分は9.4％で過去最低となった。

メリル・リンチによれば、過剰なポジション保有は必ずしも“即座に強気相場（ブルマーケット）が終了する”ことを意味しないが、市場が想定外の悪材料に対してより敏感になる。債券市場が最大の潜在的制約となっている。米国政府の債務は間もなく40兆ドルを超える見込みで、過去12か月の利払い支出は約1.4兆ドル。30年米国債利回りは足元で一時5.126％まで上昇し、25年ぶりの高水準を記録した。真の強気相場の終わりには通常、過剰ポジション、過剰な利益楽観、そして金融政策の引き締めが同時に揃う必要がある。現状では前者2つはすでに揃っており、選挙結果と金利の進路が、強勢から上昇相場が「バブル的な熱狂」へ向かうのかを左右する重要な変数になる。

8月13日、ブルームバーグは関係者の情報として、OpenAIの現在の年換算売上高がすでに400億ドルを超え、2025年末から倍増していると報じた。これは、間もなく予定されるIPOに向けてより盤石な基盤を築くものだ。

この成長を牽引している中核的な要因は、AIプログラミング・ソフトウェアのほか、サブスクリプション販売、そして立ち上がり段階にある広告事業である。中核となる消費者向け事業もまた拡大を維持している。

OpenAIの共同創業者兼社長であるGreg Brockmanは社内向けの告知で、同社の年換算売上高が7月には前月比の伸び率が20%超になったと明らかにした。

OpenAIの最高財務責任者（CFO）Sarah Friarは以前、同社の年換算売上高が昨年末時点で200億ドル超に達していたと述べている。

売上が倍増し、AI Agent需要が急増

足元の成長を後押ししている重要な原動力の一つは、企業顧客によるAI Agentへの強い需要だ。

OpenAIが提供する、プログラミング向けのCodexと、多様なタスクに対応するChatGPT Workはいずれも、需要の明確な増加を記録した。

同時に同社は、一部のモデルについて価格を引き下げ、価格に敏感な顧客層の市場で、Anthropicや多数のオープンソース・モデル競合に対してより効果的に対抗する狙いがある。

その同日、OpenAIは新たな最高収益責任者（CRO）を任命したと発表した。これは同社において1年未満で2度目の同ポジションの交代となる。新任の人選はサイバーセキュリティ業界出身で、企業向けの販売成長を加速させることを目的としている。

Anthropicとの競争状況

現在OpenAIは、企業顧客をめぐってAnthropicと熾烈な争奪戦を繰り広げている。

かつては挑戦者と見られていたAnthropicは、プログラミングツールを含む一連のAI製品によって市場を徐々に切り開き、本年5月に年換算売上高が470億ドルを超えたと発表した。両社の年換算売上高の統計に用いられる定義には差がある可能性がある。

両社ともIPOに関する機密の申請書類を提出済みだ。報道によれば、Anthropicは今年の秋に最も早く上場する見通しで、上場の時期はOpenAIより先行するという。

@钞机八蛋 直播间

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@スティーブン・シーリー・アライアンス

@StevenSeely 連合

スペースX（NASDAQ：SPCX）は月曜、ケープカナベラルからスターリンク衛星29基を打ち上げる計画だ。使用するファルコン9ロケットは、これまでに17回の飛行ミッションを実施している。

打ち上げは米国東部時間 午前10時49分に予定されている。順調なら、B1085ブースターは約8分後に大西洋上の無人回収船へ着陸する。

スペースXの標準手順では、第18回目の飛行は通常運用だ。もう一つのブースターB1067は先月、記録的な第36回飛行を終えたばかりである。

こうした“常態化”こそが、スペースXのビジネスモデルの土台になっている。使い捨てではなくロケットを再使用することで、同社はより頻繁に打ち上げを実行できるうえ、各ミッションのコストを下げられる。

NASAは複用が可能であることを証明したが、低コスト化や迅速な回転（ターンアラウンド）までは実現できなかった。

再使用可能な宇宙機は新しい概念ではない。

NASAのスペースシャトルと固体ロケットブースターは30年間にわたり繰り返し飛行任務をこなしており、エンデバー・シャトルは単独で39回のミッションを完了していて、これまでのどのファルコン9ブースターよりも多い。

問題は、シャトルの整備・取り扱いが常にコスト高で、時間もかかることだ。

NASAが当初想定していた回転期間は2週間だったが、実際には55日を下回ったことは一度もない。さらにNASAの後続分析では、1回の打ち上げコストは約15億ドルと見積もられている。現在、ファルコン9の1回の打ち上げ費用は約7,400万ドルだ。

飛行実証済みのハードウェアが、今や当たり前になっている。

スペースXは、最近米証券取引委員会（SEC）に提出した書類の中で、約650回の軌道打ち上げを完了しており、そのうち540回以上が飛行実証済みのFalconロケットを使用したものだと述べている。何年も前から、各ミッションごとに新しいブースターを製造することは、同社の通常の運用モデルではなくなっている。
その結果、こうした打ち上げペースは他に類を見ない。カリフォルニアから土曜に実施されたStarlinkミッションは、2026年のFalcon 9の第92回目の飛行にすでにあたっており、月曜のミッションは第93回目となる。対照的に、欧州は1970年以降、合計で334回の宇宙打ち上げしか行っていない。

Kalshiのトレーダーは、スペースXが今年156回の打ち上げを行うと予測している。

中国は、スペースXがいま再使用しているロケットの着陸（あるいは運用）を目指している。

8月9日、キャシー・ウッド：ビットコインとステーブルコイン、またはスマートエージェントのビジネス転換の2大主要受益者について、「ウッド姉さん」キャシー・ウッドは、最新の雇用統計は表面的に懸念を抱かせるかもしれないが、実際の状況は思ったほど悪くないと考えている。注目すべきなのは、雇用データの背後にある経済の変化だという。現在の米国の財政赤字はGDP比で5.6%であり、彼女はこの水準がレーガノミクス初期の1980年代と似ていると見ている。生産性と技術導入がARKの見通しどおり加速し続ければ、年末にはその比率が5%近くまで下がる可能性がある。今後より大きなリスクはインフレではなくデフレである可能性が高く、とりわけAIや生産性ツールを導入できない企業にとって深刻になり得る。

原油については、供給過剰が形成されつつある。アラブ首長国連邦は5月にOPECを離脱した後、原油生産が過去最高水準にまで増加しており、キャシー・ウッドは原油価格が大きく下落し得ると考え、それを世界の大部分の地域におけるデフレ圧力を押し上げる要因だとしている。同時に、資本支出は過去30年のレンジを上回っている。彼女は、市場が抱くAIバブルへの懸念は誇張されており、現時点ではまだ技術革命の初期段階にあるとみている。

暗号資産について、キャシー・ウッドは、ビットコインは金に対するパフォーマンスが再び落ち着きを取り戻していると述べ、ビットコインとステーブルコインがスマートエージェントのビジネス転換における2大主要受益者になり得ると考えている。

8月9日、CME「Fed Watch」のデータによると、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に政策金利を据え置く確率は現在55.6%、25ベーシスポイントの利上げを行う確率は44.4%となっています。

機関の分析によれば、市場では米国のCPIが6月に前月比で0.4%下落した後、7月には前月比で0.1%上昇すると見込まれています。燃料および食品を除いたコアCPIの月次は0.2%、年率は2.5%と予想されており、2月以来の最小の前年比上昇幅です。金曜日に発表された弱めの7月の雇用統計（非農業部門雇用者数）報告の後、インフレの伸びが鈍化すれば、FRB内部のインフレ不安を和らげる可能性があります。これより先の7月29日の会合では、3人の当局者が利上げを支持する投票を行いました。

CPIの報告では、エネルギー関連の価格にかかる圧力が緩和していることが示される可能性があります。この圧力は、2月末に米国とイランが戦闘を開始して以降の数カ月で急激に強まっていました。7月上旬には小売のガソリン価格が、約4カ月ぶりの安値まで下落し、その後月末には1ガロン当たり4ドルを超える水準まで回復しました。同報告では、航空燃料のコストが安定していくにつれて、航空券の価格も下がっていることが示される可能性があります。

8月8日、ブルームバーグによると、関係者の話として、25歳のウォール街の新鋭AI投資家で、元OpenAI研究員のLeopold Aschenbrennerは、ヘッジファンドがほぼ崩壊してから数日後に投資の舞台へ復帰した。シルバートン（Sequoia Capital）が支援する非公開企業に4億ドルを投じたという。今日の最新開示によれば、その非公開企業は、チップ製造のスタートアップSource Foundryだ。基金はこれまでSource Foundryに1億ドルを投資しており、今回さらに4億ドルを追加したことで、Source Foundryへの総投資額は5億ドルとなった。

火曜日に完了したこの投資は、LeopoldがSituational Awarenessファンドを巡り、先週ウォール街の複数の貸し手から集中的に追証（追加証拠金）通知が出され、ほぼ破綻寸前に陥った後、どのように後始末をしたかを示す最初のシグナルだ。

Source Foundryは、2025年にサンフランシスコで設立された、極めて情報の少ないチップ製造スタートアップ。同社は、スタンフォードの材料科学者であるAbdulmalik Obaid（CEO）と、Joe Burgが共同創業した。よりシンプルで、コストが低く、速度が速い半導体のフォトリソグラフィ（微細加工）と製造プロセス、ならびにツールの開発に注力し、ASMLの極紫外（EUV）露光装置に挑戦することを目指す。AI計算能力の需要が指数関数的に増加する一方で、従来のチップ生産能力が直線的にしか拡張できないという大きなギャップを埋め、先進的なAIチップの製造方法を作り変えることが狙いだ。