本周回顾
从8月7日到8月14日，冰糖橙最高附近$65474，最低接近$62596，震荡幅度达到5% 左右。
观察筹码分布图，在约 62000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
分析：
60000-68000 约218万枚；
76000-89000 约269万枚；
90000-100000 约87万枚；
100000以上约124万枚；
中期探查
不曾活动的巨鲸群体
已实现盈亏比年度均线
BTC交易所趋势净头寸
增量模型
流动性供应量
（下图 不曾活动的巨鲸群体）
非流动巨鲸群体开启小幅增持，该群体近期又显现托底行为。
从资金风格来看，这类持有者交易特征清晰，逢低承接、夯实底部的意愿更强，主动追高博弈的动力偏弱。
本次增持能够为区间下沿提供一定支撑，但不要过度期待其主动推动行情上行。
若无增量资金协同，仅凭该群体的温和吸纳，难以催生持续性拉升行情。
（下图 已实现盈亏比年度均线）
观测已实现盈亏比年度均线，当前亏损筹码流转占比仍持续扩大。
盘面资金结构尚未迎来趋势性拐点，市场负向承压的整体格局没有改变。
指标反映场内依旧存在不少被套筹码存在离场需求，短期难以快速扭转偏空的资金氛围。
（下图 BTC交易所趋势净头寸）
交易所 BTC 库存依旧维持较高水平，大量代币沉淀于交易账户之中，
潜在抛压持续对盘面形成潜在压制，上方承压隐患并未完全消除。
（下图 增量模型）
市场短期筹码增持节奏明显放缓，低位持续囤币的动力有所减弱。
稳定币新增供给量能仍然偏弱，场外增量资金入场节奏偏慢、补给不足。
整体盘面缺少外部活水加持，市场更多依靠存量资金自我博弈，难以形成有力的趋势性上涨动能。
（下图 流动性供应量）
流动性供应量再度转入放缓区间。
本轮流动性修复偏向行情短暂回暖的阶段性现象，并非持续性资金进场信号。
随着换手活力回落，依靠流动性推动价格波动的动力随之减弱。
行情再度回归存量博弈环境。
短期观测
衍生品风险系数
期权意向成交比
衍生品成交量
盈利亏损转移量
新增地址和活跃地址
冰糖橙交易所净头寸
姨太交易所净头寸
衍生品评级：风险系数处于中性区域，衍生品风险适中。
（下图 衍生品风险系数）
当前衍生品更倾向于小幅度清算杠杆。单从衍生品来看，本周无特别预期。
（下图 期权意向成交比）
期权PUT/CALL比例至0.9附近。
（下图 衍生品成交量）
衍生品交易量当前处于低位。
情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）
市场情绪总体处于中性状态。
现货以及抛压结构评级：交易所内净头寸BTC整体处于流入累积状态，ETH处于少量流出状态。
（下图 BTC以及ETH交易所净头寸）
本周总结：
链上中期探查：
巨鲸托底意愿较强，缺乏主动动力
亏损筹码流转增多，中期盘面承压格局未改
交易所库存处于高位，潜在抛压持续存在
筹码增持放缓，稳定币增量不足依赖存量博弈
流动性扩张再度放缓，短期回暖不具备持续性
市场定调：
承压、存量
巨鲸提供底部支撑，增量不足，中期可能仍会保持承压和震荡的混合市场状态
链上短期观测：
衍生品评级：风险系数处于中性区域，衍生品风险适中。
情绪状态评级：中性。
市场定调：
市场情绪中性。
如果没有外部或特别消息面影响，短期暂时快速向上或向下的概率较低，震荡概率更高。
**值得注意的是，部分长期玩家已经在此区域缓慢的累积筹码**
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。