今日のお話は、塔のてっぺんにあるアプリについて……夕暮れの取引、そして私の足を止めて考えさせた言葉は「ネオブローカー（neobroker）」でした。

まず、小口の保有者が見ているもの。お金の市場ファンド、ETF、債券、トークン化された実世界資産を買えるアプリです……銀行があなたに売る退屈で堅実な商品と同じ種類のものですが、オンチェーンです。即時決済、実際の所有、そしてその下にあるディーファイ級の合成可能性（コンポーザビリティ）。EUのルールのもとで規制されたMTF（多角的取引システム）および投資プラットフォームとして運用できるよう設計されていて、ライセンスが商品に合うようになっています。

でも、この物語で立ち止まって見てほしい部分があります。普通のネオブローカーは、株を買ったときにあなたに何を渡すのでしょう？それは「I O U（借用証書）」です。ブローカーがあなたに1株分を支払う義務がある、とする台帳の記録。あなたが会ったことのないカストディアンの連鎖の中で管理されている、その1株です。あなたはその株を所有していない……あなたが持っているのは、ある会社が保有している株に対する請求権であり、その会社がさらに別の会社を通じて株を保有していて、つまり「ある会社がある会社を通じてある株を持っている」という話です（誰かが「ブローカーのところに“預けていた”」株の出金を凍結されたら、どうなるか——あの話がどう転ぶのか、私たちはみんな学びました）。

夕暮れ取引（dusk trade）のバージョンでは、資産はオンチェーンで決済され、あなたにそのまま落ちます。決定論的な最終性（deterministic finality）とともに。ここで「実際の所有（real ownership）」はマーケティング用語ではありません。配線（配管）の違いがそのまま本質です。ブローカーは金庫ではなく、ドアになります……あなたはドアを通って資産にたどり着く。でも資産は相手の手元ではなく、あなたの手の中にある。

そして合成可能性のパートは、退屈な金融商品に隠された静かな革命です。オンチェーンで実際に保有するマネーマーケットファンドは、ほかのオンチェーンの仕組みにそのまま組み込めます……担保、貸付、ストラクチャード商品。あなたの預金口座が、相互運用できるようになっていく。

最後に、小口の保有者が自然に投げかける疑問——もしブローカーが私のものを何も持っていないのなら、私が一体何を彼らに託していることになるのか？これは金融にとって本当に新しい問いです。そして、その問いが存在していることが私は好きです。明日また。

@Dusk #dusk $DUSK