$ETH は今、変なところで足踏みしています。システム内に流動性（資金）はあるのに、あなたが期待するように動いていないんです。

DEX の取引量は 4 月以降 42% 低下しました。一方で TVL は $42B まで上昇し、ステーキングは供給量の 33.98% と過去最高を記録。つまり資金はあるけれど……ただ座り込んでいるだけです。

同時に、大口ウォレットはおよそ $3B 相当の $ETH を投げ売りし、価格は $1,915 付近で反発を受け続けています（これまで 7 回）。

何が起きているのでしょうか？資金がイーサリアムから流出しているわけではなく、方向性のある賭けではなく、利回りのために“待機”しているだけです。人々はステーキングしたり、ファーミングしたり、DeFi で資金を置いている。ですが、スポットを積極的に買ってはいない。

重要な水準は $1,915 です。そこをきれいに上抜けできれば、センチメントが反転して買い手が戻ってくる可能性があります。とはいえ、それまでは、強い構造的な下支え（高い TVL、高いステーキング）がある一方で、需要の勢いが弱い市場を見ていることになります。

では、誰も価格を押し上げようとしない場合、下値（フロア）はどれくらい持ちこたえられるのか？構造的な支えは重要ですが、それだけでは自力で“上げの局面”は作れません。本当に追いかけたいと思う買い手が必要です。