規制された取引で確認が必要な6つの事項それぞれには、実際にその確認のコストを負担している特定の当事者がいます。単なる汎用的なシステム全体のオーバーヘッドではありません。

投資家の身元および適格性は、この特定の資産を実際に保有できるのは誰なのかを確認するために、発行体側が負う負担です。適用されるルールと開示条件：何かを正しく処理するには同じルールブックが必要になるため、発行体と取引所（会場）の双方で共有されます。

取引所がそもそも行動できるようになる前に、取引所は取引所自身の権限に対して、取引所自身の負担が特定の形で確認されることが許されます。

完全にパブリックなチェーンでは、6つの確認すべては行われますが、それらは基盤となるデータが誰に対しても同時にブロードキャストされる形で行われるため、そもそもその特定の当事者がそれを見る必要があったかどうかにかかわらず公開されます。

プライバシーの費用を誰が負担するのか。データが公にならないままチェックが通ることを可能にする検証ロジックを動かしているのが誰かです。これは、6つの異なる当事者の「確認」が、6つの異なる当事者の「可視性」から分離され続けるための、実際の計算コストとして支払われます。

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規制された取引におけるプライバシーのコストは誰が負担すべきでしょうか？ 👀