スタンダード・チャータードは、$UNIの目標価格を$100に見直していたが、実は低すぎるかもしれないと考え始めている。理由は以下の通り:

7月27日以降、ユニスワップのプロトコルは平均で1日あたり$244,222の収益を生み出している。これは単なるTVLの見栄指標ではなく、実際のキャッシュフローだ。

一方で、$UNIの供給量は10億トークンから約8億9500万トークンまで減少している。その仕組みは？ 料金収益がトークンのバーン（焼却）に直接振り分けられており、デフレ圧力を生み出している。

それでもなお、$UNIは$3.50で取引されている。つまり市場は、この収益ストリームや供給の減少による価値を実質ゼロとして価格設定している。これは、ファンダメンタルズと価格の間に生じた典型的な断絶だ。

継続的な日次収益＋縮小する供給で数字を計算すると、$100という目標はホーピウム（根拠なき期待）というより、基本的な数学のように見えてくる。問題はタイミングと、次のサイクルのピークが来る前に市場がそれに気づくかどうかだ。