今週、さまざまなブロックチェーン・プロジェクトが機関による導入（institutional adoption）にどう取り組んでいるのかを調べていたところ、繰り返し見かける前提に気づきました。透明性は疑いなく優位性だ、という考え方です。

その疑問が、@Dusk の Hedger アーキテクチャへと私を導きました。

すぐに目についた指標が 210M+ $DUSK です。これは現在、ネットワークを支えるためにステークされており、デフォルトで一般の資本市場のために公開されるのではなく、規制された金融活動のために設計されたインフラを支えています。

多くの人は Hedger を「プライバシー・ソリューション」と説明します。

しかしドキュメントは、より正確な定義を示唆しています。

Hedger は、検証（verification）と開示（disclosure）を分離するように設計されています。

バリデータに、基盤となる金融データを直接確認させる代わりに、このシステムはゼロ知識証明と同型暗号を用いて、取引が有効であることを証明しつつ、機密情報は保護したままにします。バリデータは暗号学的な正しさを検証しますが、保護されるデータそのものにアクセスする必要はありません。

見落とされがちな点は、#Dusk が「秘匿（secrecy）」の最適化をしていないことです。

最適化しているのは「情報のコントロール（information control）」です。

それは根本的に別の目的です。

パブリック・ブロックチェーンは、広範な可視性が信頼を強めると仮定します。Dusk は、市場参加者ごとに必要とされるアクセスのレベルが異なるべきだと考えます。監査人は証拠を求めるかもしれません。発行体は資格（eligibility）の検証を求めるかもしれません。競合他社は、どちらも不要かもしれません。

ここで Hedger は、単なるプライバシー・ツール以上のものになります。それは、「情報そのものが資産である」という現実を前提に設計された、金融インフラになるのです。

機関による導入における最大の課題は、トークン化ではないかもしれません。必要のないデータの露出を防ぎつつ、検証可能性（verifiability）を維持することかもしれません。

規制対象の資産がオンチェーンの主要市場になるとき、未来は透明な台帳に属するのでしょうか。それとも、可視性をプログラム可能にするシステムに属するのでしょうか？