トークン化された証券が、オフチェーン上の何かの「トークン化されたコピー」である感覚から離れていくと、実際には何が変わるのかについて考え続けています。

というのも現状では、多くのトークン化が、その下にある古い市場をまだ引き継いでいるように見えるからです。アセットはオンチェーンで動くのは確かです。ですが、適格性、決済、所有の確認、取引時間、コンプライアンス…プロセスのいろいろな部分が、どこか別の場所に「許可」を求めているように感じられるのです。

$DUSK は、それが消えていくなら、さらに面白くなってきます。

証券が発行され、譲渡され、プライベートに検証され、同じ環境の中で決済されるのなら、トークンはもはや単にそのアセットを表しているだけではなくなります。アセットそのもののように振る舞い始めます。そして、その違いは小さな差に聞こえるかもしれませんが、次に何が起きるかを考えると話は別です。

市場はより連続的になり得ます。決済は、それの後ろで待っているものではなく、実行の一部になります。所有の変更はプログラム可能になります。さらに、コンプライアンスでさえ、取引の周りに居座るのではなく、取引により近づいていきます。

とはいえ、ネイティブな振る舞いはネイティブな問題も生みます。

これらの資産が連続的に取引されるなら、午前3時の流動性はどこから来るのでしょう？ 分断された市場を誰が扱うのでしょう？ そして、プライバシー、規制、そして合成可能性（composability）が、同じ取引に対してそれぞれ異なる望みを持ってきたらどうなるのでしょう？

だからこそ、私はまだ $DUSK について確信が持てないのです。

証券をオンチェーンに載せるのは一つの問題です。

その上で、裏側でこっそり旧来の仲介者たちを作り直すことなく、そこでも自然に振る舞わせる——それが、よほど難しい問題だと感じています。

#dusk $DUSK @Dusk