По словам директора по инвестициям Bitwise Мэтта Хоугана, стоимость криптоактивов может как минимум удвоиться: протоколы всё чаще используют доходы для выкупа и сжигания токенов.
В среду Хоуган заявил , что криптовалюты за пределами биткоина превращаются в рынок, ориентированный на доходы, где активность сети влияет на стоимость нативного токена. По его словам, инвесторы ещё не учли эти изменения в ценах, поэтому некоторые криптоактивы недооценены.
Хоуган указал на Hyperliquid, Uniswap, Aave, Pump.fun и Lighter — протоколы, которые используют комиссии для выкупа токенов или сокращения их предложения. Он ожидает, что приложения децентрализованных финансов (DeFi) и сети 1-го уровня внедрят аналогичные механизмы монетизации в течение следующих 12–24 месяцев.
По словам Хоугана, более тесная связь между доходами протокола и стоимостью токена может дать инвесторам привычные метрики оценки. При этом он добавил, что держатели токенов не обладают предусмотренными законом правами акционеров на денежные потоки, а установленные сообществом токеномические параметры могут измениться.
DeFi-протоколы превращают комиссии в спрос на токены
Hyperliquid, децентрализованная биржа, которая в прошлом году получила более $800 млн дохода, использует около 99% этой суммы для покупки и сжигания HYPE. 6 августа Hyperliquid сообщила о доходе в размере $169 млн во втором квартале и направила $141 млн на выкуп HYPE.
Uniswap также связала доходы со своим токеном после одобрения в рамках реформы «UNIfication» запуска протокольных комиссий для финансирования сжигания UNI 22 декабря 2025 года. Согласно этому механизму, получить доступ к собранным комиссиям можно через сжигание UNI, что связывает активность протокола с сокращением предложения токена.
Тем временем программа выкупа Aave DAO выкупила более 205 000 AAVE за первые 10 месяцев. 25 июня основатель Aave Стани Кулечов заявил , что команда разрабатывает автоматический, недискреционный механизм выкупа.
«100% доходов Aave Protocol и GHO направляются на токен $AAVE. Это установлено предложением Aave Will Win», — написал Кулечов.
Хоуган связал этот сдвиг с более благоприятной нормативно-правовой средой в США после нескольких лет, в течение которых проекты избегали механизмов распределения доходов из-за опасений, связанных с законодательством о ценных бумагах. 5 августа он заявил, что нормативные разъяснения могут позволить криптоиндустрии расти даже без принятия закона CLARITY.