ハードアセット（実物資産）への買いが戻ってきました。

金は利益確定の売りに押し戻されるまで、2か月ぶりの高値となる約4,500ドル近辺まで上昇しました。

中央銀行の需要は、引き続き構造的な支えとなっています。中国は7月に約20トン追加し、購入は21か月連続となりました。

銀は66ドルを上回った後、65ドル付近へ後退しました。過去1か月で10％超の上昇が続いており、より広い流れは前向きなままです。

銅は直近の高値から冷え、1ポンド当たり約6.57ドルとなりました。より弱い中国需要がこの動きを下押しし、ヤンシャン・プレミアムは1トン当たり96ドルまで低下しました。

供給は依然としてタイトです。チリは、コデルコをはじめとする主要鉱山での生産が弱かったことを受けて2026年の生産見通しを引き下げました。一方で、米国の関税に関する不確実性が金属を国内の倉庫へ引き寄せ続けています。データセンターの拡張や電化は、そのすべての下支えとなる構造的な需要を押し上げます。

ハードアセットは嘘をつきません。