EDENが1日で82%上昇し、広場ではこの線をそのまま「RWAは価値が回帰する」というふうに直訳している。言い回しとしては良さそうだが、仕組みが噛み合っていない。

11:24 BJT、$EDEN 現物0.08192 USDT、24時間の取引高は2182万USDT。Squareの話題は既に190万ビューで、8291人が議論している。熱量は本物だが、EDENはTBILLやUSDOの利回りを受け取る証券ではない。公式ホワイトペーパーではそれをutility tokenとしており、コアとなる権利はガバナンス、ステーキング報酬、そして一部の手数料割引だ。

プロトコル収入をトークンに“伝える”には、間にxEDEN、ガバナンスの決議、そしてリコール（買い戻し）実行が挟まっている。最初の買い戻し提案は3万USDCしかなく、公式はさらに、それが長期の買い戻し戦略を再定義するものではないとも明記している。だから今回の動きは、「将来的に価値捕捉が起きる」という見込みで先走っているように見える。米国債の利回りがすでに各EDENに自動で流れ込んでいるわけではない。

この判断を変え得るのは、継続的なプロトコル収入の開示、実際の買い戻し、xEDENのロック増加、そしてアンロック後の純供給だ。