🧩 本当は bStock とベースとなる資産の間に誰がいるのか？

bStocks のスキームには、見落とされがちな重要なリンクがあります。それが BTech Holdings Limited です。

簡略化すると、構造は次のように示せます：
BTech Holdings → bStock → underlying security
BTech Holdings Limited は Binance グループの関連会社であり、bStocks の発行体です。そもそも bStock 自体は、株式そのものの直接保有を意味するものではなく、ベースとなる有価証券への持分（関心）を表す証明書です。

その一方で Binance は、各 bStock は規制されたカストディアンのもとで保管されている対応する実物の米国株式によって 1:1 で裏付けられているとしています。裏付けの有無は Proof of Collateral で確認できます。
つまり bStock は、単に「ブロックチェーンに記録された株式」ではありません。
発行体 → トークン化された証明書 → ベースとなる有価証券 → カストディ保全（担保）

この構造こそが、なぜ bStock がベース株の値動きへの経済的アクセスを提供し得るのか、しかし会社の株式を直接保有することを意味しないのかを説明しています。

bStock の「トークンから実際の株式まで」の全体構造を、詳しい図としてご覧になりたいですか？

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