デジタル化・トークン化・ネイティブ発行は、同じ進展として語られることはあっても、実際にはそれぞれまったく異なる課題を解決しています。
デジタル化は、紙に基づく記録管理をデジタルシステムへ移すもので、通常、市場のワークフロー自体はそのままですが、単にデジタル化されるだけです。トークン化はさらに一歩進み、資産のプログラマブルな表現を作り出しますが、決済はたいてい従来の同じシステムに依存し、さらにその上に照合（リコンサイル）が追加されます。ネイティブ発行は最も進んでおり、資産そのものがオンチェーン上で作成され、決済はそこにおいて直接、決定論的に行えるようになります。
この3つすべてに共通して変わらないこと：基礎となる資産は、どのレイヤーがそれを表しているのかにかかわらず、実際に存在し、法的に有効である必要があります。
私自身の見解：デジタル化とトークン化はネイティブ発行へ向かうための段階であり、それの代替ではありません。3つのいずれかを同じものとして扱うと、それぞれが実際に解決していることを見誤ります。

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