ゴールドマン・サックスは暗号資産（クリプト）収益商品への攻勢を強めており、最大22.5億ドルの現金・株式ディールでネオス・インベストメンツを買収することで合意した。取引では、ネオスとその約300億ドルの運用資産（AUM）を、規制当局の承認および通常のクロージング条件に従い、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（GSAM）に統合する。規制当局をクリアすれば、取引のクローズは2027年1四半期に見込まれている。 これはなぜ重要か―― ・この買収によりゴールドマンは、暗号資産に特化したオプション系のオプション・インカムETFを直ちに3本手に入れる。これらは合計で11億ドル超を運用し、暗号資産へのエクスポージャーに対してオプションを売って利回り（イールド）を生み出す、成長著しいETF商品分野への進出を加速する。 ・また、ブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・プレミアム・インカムETF（BITA）がすでに立ち上げている、カバードコール／オプション上書き型（option overwrite）の暗号資金運用市場でのゴールドマンの立場を強化する。 ゴールドマンが買収するクリプトETF―― ・ネオス・ビットコイン・ハイ・インカムETF（BTCI）：2024年10月に設定。直近のレポートで、BTCIの純資産は10億ドル超を積み上げている。スポットのビットコインは直接買わない。代わりに、取引所取引型（ETP）を通じてビットコインのエクスポージャーを得て、オプション戦略を用いて月次収入を創出する。 ・ブーステッド・ビットコイン・ハイ・インカムETF（XBCI）：2026年2月に設定。XBCIは約1.11億ドルの資産を保有し、BTCIの基礎戦略に対して約150%を目標としており、上昇と下落の両方を増幅する。 ・イーサリアム・ハイ・インカムETF（NEHI）：2025年12月に設定。NEHIは約7700万ドルの資産を持ち、イーサ（Ether）を直接保有するのではなく、同様の「ETP＋オプション収益」アプローチを適用する。 資金の仕組み―― スポットのクリプトを保有するのではなく、これらのETFは、ビットコインまたはイーサに連動する取引所取引型商品を用い、オプション（通常はカバードコール）を書き込むことで、定期的な収入を生み出す。そのトレードオフにより分配の原資となるプレミアムを得られる一方、基礎となるクリプトが急騰した場合には、参加（アップサイドの取り込み）が制限されることがある。ブーステッド型（XBCI）は、レバレッジ・エクスポージャーによってリターンと損失を拡大する。 文脈と競争―― ・ゴールドマンは4月に、自身のゴールドマン・サックス・ビットコイン・プレミアム・インカムETFの申請を行った。提案では、スポットのETPを通じてビットコインへのエクスポージャーを少なくとも80%確保し、そのエクスポージャーの40%～100%に対してコール・オプションを売って、月次のプレミアムを得る方針としている。ゴールドマンは、ネオスのディールを踏まえ、その申請を進めるのか、修正するのか、取り下げるのかについては明らかにしていない。 ・ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナスは、ネオスの買収によってゴールドマンは、すでに用意され、成功しているビットコインのインカム商品を手に入れることになると指摘した。特に、マージンをけん引する規模の資産と利回り特性を持つBTCIは、直にコピー商品を立ち上げる代わりに、競合を「飛び越える（リープフロッグする）」可能性があるという。 ・6月16日に立ち上げられたブラックロックのBITAは、主としてそのiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）に対してカバードコールを書き込み、立ち上げ直後に約5900万ドルの資産を積み上げていた。ブラックロックの申請では、NAVの概ね25%～35%に相当するコールを書き込み、年間の収入レンジは15%～25%を目標とし、スポンサー・フィーは0.65%と示している。 より大きな戦略と規模―― ・ネオスは、米国の株式指数、固定利付（フィックスド・インカム）、ビットコイン、イーサ、金などにまたがる幅広いオプション・インカムETFファミリーを提供しており、オプションに基づくETFを合計19本運用している。 ・これは、ゴールドマンにとって2026年のマルチビリオン（数十億ドル規模）のETF運用会社の買収としては2件目。4月に約20億ドルでInnovator Capital Managementを買収したのに続くもので、同社の定義アウトカム型およびオプションベースETFの能力が強化された。 ・ゴールドマンによると、派生商品インカム型ETFは現在、業界全体で約1,800億ドルを運用しており（モーニングスターのデータ）、2021年以降、年平均成長率（CAGR）は70%超を記録している。GSAM、Innovator、ネオスを統合すれば、同社は世界のETFプラットフォームで1,300億ドル超、アクティブETFでは約800億ドルを運用することになり、モーニングスターの指標で最大級のアクティブETF提供者の一角に位置付けられる。 人物と次のステップ―― ・ネオスの共同設立者であるトロイ・ケイツ（Troy Cates）氏とギャレット・パオエッラ（Garrett Paolella）氏は、GSAMでパートナーになる見込み。ネオスの投資チームおよびクライアント・サービスの体制は、ディールのクローズ後にゴールドマンに加わる予定。 ・買収は規制当局の承認および通常のクロージング条件の対象となる。ゴールドマンは、未だに（申請中の）ビットコイン・プレミアム・インカムETFの申請内容を変更するかどうかを開示していない。 要点―― もしこのディールが完了すれば、ゴールドマンはクリプトのオプション・インカムETFで即座に規模を拡大し、確立された商品ラインナップも手に入れることになる。似た商品をゼロから立ち上げるより、時間とリソースを節約できる可能性があり、同時にカバードコール型のクリプトETF市場での競争を一段と激化させることになる。 さらにAI生成ニュース：undefined/news