Figure 上場後の業績が好調。第2四半期の純収益は前年同期比で 113% 増の 2億2600万米ドル、純利益は 192% 増の 8700万米ドルへと急増し、調整後 EBITDA は倍増して 1億1900万米ドルとなった。成長の原動力は同社の消費者向けローン市場で、取引額は 43億米ドルと前年同期比 132% 増。その内訳では、マッチング・プラットフォームの Figure Connect が 28億米ドルを計上し、全体の約 65% を占めた。

この決算は、ブロックチェーン＋融資という成長領域が、従来の機関投資家によって改めて適正評価されつつあることを明確に示している。Figure は実際の貸出規模で裏付け、オンチェーン資産のネイティブ化（RWA）に対する需要は投機的なストーリーを超え、まさに現実に存在する「1兆ドル規模」の信用市場のギャップに根ざしているのだ。市場の反応を見ると、FIGR は寄り付きで 6.26% 上昇し、前営業日に見せた 10% の上げを引き継いだ。資金は“足”で投票している。

注目すべきいくつかのサイン：

1、収益構成では、Figure Connect が取引額全体の 65% を占めており、同社のビジネスモデルが「自己勘定による貸出」から「プラットフォームによるマッチング」へと移行していることを示している。こうした軽資産型の収益経路は収益の質が高く、かつスケール効果も得やすい。

2、純利益の伸び率（192%）が売上成長率（113%）を大きく上回っている。これは、オペレーティング・レバレッジが解放され、規模の経済がすでに現れていることを意味する。フィンテック企業が転換点を迎えたかどうかを見極める重要な指標だ。

3、前 SoFi CEO によって設立されたチーム。豊富な従来型金融のリソースを背景に持ちながら、それでもブロックチェーンで融資プロセスを再構築する選択をしている。これ自体が業界の方向性を示すシグナルだ。ウォール街の“古参”がスマートコントラクトを基盤に使い始めたとき、技術はもはや障壁ではなく、効率化のための道具になっていることを物語る。

オンチェーン融資の次の見どころは、「できるかどうか」ではなく、「誰が従来金融の規模に匹敵するところまでスケールさせられるか」だ。Figure はこの解答で、ひとつの段階的な答えを提示した。

#Figure#ブロックチェーン融資#RWA