黄昏は、いつものプライバシーL1のバケットに分類され続けていますが、その見方では実際の摩擦がどこにあるのかが見落とされています。ほとんどのチェーンは、送金自体を隠すことはできます。しかしセキュリティのライフサイクル全体――発行、適格性チェック、利息または配当の支払い、制限付きの譲渡、投票、償還――を、支払いのトレイルそのものを通じてポジション規模や戦略を漏らさずに実行できるチェーンはほとんどありません。

問題の「その層」が、機関が本当に気にしているところです。債券や株式が透明なチェーン上で自動支払いを始めると、キャッシュフローを見ている誰もが保有状況を逆算できます。DuskのXSCとPhoenix/Zedgerのスタックは、監査人や規制当局には選択的なアクセスを可能にしつつ、そうしたコーポレートアクションは機密のまま維持されるよう設計されています。リスク許容度が薄く、恐怖の領域に足を取られたままの市場では、その違いは「別の保護されたウォレット」よりもはるかに重要です。

私は、RWAの実験が行き詰まるのを十分に見てきました。実際の取引量が現れた瞬間に、透明性が負債になってしまうからです。Duskが、規制下のデスクが本当に使えるように、決済とインセンティブのレールを十分に静かに保てるのなら、需要側の見え方は、みんなが繰り返し使い回している小口向けプライバシーの物語とは別物になります。多くの人が、まだ「間違った問題」に値付けしています。

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RWAsにとって、Duskのプライバシーアプローチが最も価値あるのは何が理由ですか？