私はずっと「€300M+」という数字に引っかかっています。

大きいからではありません。自分がまだ通常のTVLのレンズで$DUSK を見ていることに気づいたからです。そして、TVLが本当に機関が関心を持つこのシステムの部分を測定できているかは確信がありません。

Duskは、確定した発行額として€300M+あると言っています。これは、資本が一時的にプロトコル内に置かれていることとは別です。発行とは、ある資産がインフラに入ったことであり、そこから所有権の記録、コンプライアンス、決済、そしてやがて二次的な活動が必要になることを意味します。重要なのは発行の後です。その資産は動き続けるのでしょうか？

ここで、数字が不快なものになります。1回限りの€300Mの発行は、TVLが€50Mでも、より強く見えてしまう一方で、$DUSK に対する反復的な需要はほとんど生みません。本当に追いたいのは、そうした発行資産がどれくらいの頻度で決済され、持ち主が変わり、手数料を生み、参加者を再び呼び戻すのか、という点です。

「もしかすると、バランスシートよりも“繰り返し”のほうが重要だ。」

もし発行が決済活動を生み続けるなら、TVLはDuskの経済的なフットプリントをひどく過小評価している可能性があります。逆に、これらの資産の大半がそこに留まるだけなら、€300Mは、その下に弱い循環しかない“もう一つの立派な数字”にしかならないでしょう。

だから私は同じギャップを見続けています。

発表された資産ではありません。

ネットワークに対して、ずっと必要とされ続ける資産です。

#dusk $DUSK @Dusk