大手暗号通貨取引所であるBinanceとOKXは、アメリカの株式のトークン化された取引サービスを再導入することを検討しているとされています。
この動きは、仮想通貨の取引量が停滞している中で、伝統的な金融市場（TradFi）から利益を得るために取引所が戦略を転換していることを示しています。これにより、彼らは実物資産（RWAs）に多様化する必要があります。
トークン化された株式の復活？
これは、Binanceが2021年に法的問題で停止した製品の復活を示しています。しかし、サービスが再開されれば、取引所は急成長中のトークン化株式市場で競争上の優位性を持つことができるでしょう。
2021年4月、BinanceはTesla、Microsoft、Appleなどの「大手」の株式トークンをCM-Equity AG（ドイツのブローカー会社）が発行し、Binanceが取引を担当する形で発表しました。
しかし、このサービスは2021年7月に、BaFin（ドイツ）やFCA（英国）などの規制当局からの圧力を受けて停止されました。規制当局は、これは許可されていない証券製品であり、必要な目論見書が不足していると考えています。
その時、Binanceは事業の方向性の変更が理由で活動を停止したと述べました。しかし、最近のThe Informationのいくつかの報告によれば、Binanceは現在、SECの監視を回避するために、米国外のユーザー向けにこのサービスを再開することを検討しているとのことです。これは、米国と並行して24/7で機能する市場を創出することを目指しています。
OKXも同様の製品を検討していることが知られており、自身のRWA領域への拡張戦略の一環として位置付けられています。しかし、両取引所とも正式な確認を行っておらず、発行パートナー、具体的なリスト、またはタイムラインに関する情報は明らかではありません。
Binanceのスポークスパーソンは、株式トークン化モデルの探求は「次の自然なステップ」であり、TradFiと暗号市場を接続するためのものであると述べました。
なぜ暗号取引所は今、米国の株式を求めているのか
2026年の暗号市場では取引量が低水準を維持しており、取引所は新たな収益源を探さなければなりません。
「BTCの即時取引量は2026年には非常に低いままで、1月の平均取引量は12月より2%低く、11月より37%低い」と研究者のDavid Lawantが最近共有しました。
アナリストたちも、暗号市場は1月にほとんど変動がなく、取引量とボラティリティは12月末と同じくらい非常に低い水準を維持していると述べています。
この状況は安定した蓄積の段階ではなく、「流動性トラップ」のようなもので、オーダーブックが薄すぎてリスクが高まり、高いレバレッジのトレーダーにとって不利な取引が大きな損失を引き起こす可能性があります。
一方で、Nvidia、Apple、Teslaのような米国のテクノロジー株は急激に上昇しており、特に資金を他のエコシステムに移動せずに株式市場にアクセスしたい暗号投資家を惹きつけています。
トークン化された株式サービスは、株式価格を昼夜問わずシミュレートした合成資産を取引可能にし、通常は直接保有するのではなく、信託機関や海外デリバティブ契約によってサポートされます。
この市場はまだ小さいが、成長速度はかなり早いです。トークン化された株式の総価値は約9億1200万ドルであり、RWA.xyzのデータによれば、前月比で19%増加しています。同時に、月間の送金量は20億ドルを超え、アクティブアドレスも著しく増加しています。
「以前、私はBinance WalletでNVIDIAの株を購入しました。実際、現在の両取引所の最優先事項は貴金属市場の展開であるべきです。特に銀は、価値を長期間保存できるのは金だけで、他のものは保存できません。私は中国にいて、銀の紙も簡単には購入できず、ETFを通じてのみ購入可能です」とあるユーザーが共有しています。
専門家のAB Kuai Dongは、現在の取引所は主に現物市場のみで、先物契約やPAXGのような第三者トークンに限られているとコメントしています。
トークン化された資産の分野での競争がますます激化しています。
この動向は、実資産のトークン化競争がますます激化している中で進行しています。NYSEやNasdaqのような大手も、合法的なオンチェーン株式取引プラットフォームの試験を申請しており、暗号市場が主導する国境を越えた運営モデルとの激しい競争を生み出す可能性があります。
Robinhoodは、2025年半ばから米国株式のトークン化とETFサービスを開始し、EU（及びEEA）地域でかなりの市場シェアを獲得しました。Robinhoodサービスからの注目すべきいくつかのデータは次のとおりです。
約2,000の資産に手数料ゼロで拡張する。
24/5で取引（Layer 2「Robinhood Chain」に24/7へ徐々に移行中、Arbitrum上に構築予定）、そして
小口投資家に優しいアプリケーションに統合される。
これらのポイントは、さまざまな資産に簡単にアクセスしたい若い暗号に詳しいユーザーグループをターゲットにしています。BinanceとOKXは、グローバルな規模と大規模なユーザーベース、継続的に機能する暗号インフラを利用して、EUにおけるRobinhoodのリーダーシップを競争し、アジアやラテンアメリカなどのサービスが行き届いていない地域に拡大することができます。
彼らの暗号に詳しい顧客もトークン形式の株式を喜んで受け入れるでしょう。これは自然な拡張だからです。もし実施されれば、これはより広範な受け入れを促進するかもしれません。
このプレイグラウンドでは、RobinhoodとCoinbaseの間で並行して競争が見られ、両者が株式、暗号通貨、予測市場、その他の製品を組み合わせた「多機能取引所」を構築中です。
Coinbaseは最近、手数料ゼロの株式取引、Kalshiによる予測市場、Deribitの買収を通じたデリバティブ製品などの機能を追加しました。これらはすべて、Robinhoodの小口投資家の強みをターゲットにした動きであり、Robinhoodは暗号サービスとトークン化された資産を海外でさらに発展させることで応じています。
もしBinanceとOKXが実施すれば、トークン形式の株式は重要な流動性源となり、資金を暗号プラットフォームに戻し、TradFiと暗号の間で利回りを結びつけることができるかもしれません。
しかし、成功はグローバルな規制に依存し、流動性と資産の追跡精度を保証し、過去の停止後に投資家の信頼を再構築することが求められます。