昨晚CPIデータが出た。インフレは確かに下がったのに、BTCは上がらず逆に下落していて、64400ドルの上から63300ドル付近まで叩き落とされた。NND、言われてた“利好”はどこ行ったんだよ？

データ自体は問題ない。

7月CPIは前年比+3.4%、コアCPIは前年比+2.5%、前月比+0.2%で、すべて市場予想どおりにピッタリだった。インフレ率は3.5%から3.4%へ低下していて、方向性は良い。9月の利上げ確率もデータ前の47%から45%前後へ下がった。米株先物は直線的に上昇し、ゴールドは4440ドルを突破した。

でもBTCは連動しなかった。理由はたぶん4つ。

第一に、市場が先回りして“走っていた”。データが出る前に、価格が弱さから強さへ一気に転じて、後戻りせず上げ続けていなかったか？ 発表前に63500ドル付近から64400ドル以上まで直接引っ張り上げた。あの時点で変だと思った。夜のデータは利好だったのか？と思ったので、結局データが出ても予想を裏付けただけで、いわゆる“お守りの確認”程度。買うべき人は前もって買っていた。発表後は利益確定で売られるフェーズになっている。

第二に、暗号資産市場の資金繰りが弱すぎる。取引量は3年ぶりの最低水準まで落ちている。マイナーが売っているし、Strategyも売っている。ETF流入が生み出す買い圧もずっと消耗され続けている。マクロ的な利好が暗号資産側に届いても、内部の流動性が枯渇しているせいでその場で吸収されてしまう。

第三に、イランがまた“場をかき乱した”。CPI発表と同時に、イランが米イラン間の覚書の延長を積極的に協議しているという話を否定した、という報道が流れた。地政学的不確実性が持ち上がった瞬間にリスク志向は一気に抑えられる。

第四に、CPI自体が、実はそれほど“良い”わけではない。市場予想に合わせただけで、大幅に予想を上回ったわけではない。それに、3.4%のインフレは米連邦準備制度の2%目標からまだ遠い。9月の利上げ確率は少し下がったけど、45%は依然として高い。市場が欲しいのは“利上げしないと確実なこと”で、“利上げしない可能性”ではない。

要するに、利好が弱すぎて、売り圧が止まっていない。上がるべき時に上がらないのは、いま最も警戒すべきシグナルだ。BTCはまだ62000〜66000ドルのボックス相場で揺れている。いつブレイクできるかは、資金面が本当に回復するタイミング次第だ。