1️⃣ 米国のテック株が再び大盛り上がり。AIの「算力信仰」に業績が裏付け

大型株が史上最高値に接近：強いテック株の決算と、インフレ鈍化への期待という二つの追い風により、S&P500指数は0.3%上昇。ナスダック総合指数も同様に好調な値動き。

算力インフラ関連銘柄が急騰：これまで市場はAI投資の回収率が不十分ではないかと懸念していたが、最新の決算が一部の疑念を払拭した。スーパー・マイクロ・コンピューター（Super Micro Computer）は四半期のEPSがアナリスト予想を84%上回り、株価は1日で14%上昇し、19%程度までの高騰となった。

クラウド算力需要が急増：顧客にAIクラウド算力を提供するCoreWeaveや半導体大手のエヌビディア（Nvidia）も同様に大きく反発し、企業側でのAI技術の採用が加速している。

2️⃣ インフレ指標の低下と、米伊（米国・イラン）紛争下におけるエネルギーの暗流

インフレ圧力はわずかに低下：米国の7月CPIでは、ガソリンや食品のような消費者物価が前年比3.4%上昇で、6月の3.5%から減速した。この減速により、FRBが追加の利上げを先送りする余地が生まれている。

利下げを巡る綱引き：現時点で市場が織り込む米連邦準備制度（FRB）の9月利上げ確率は、38%〜40%程度まで低下している。直近で米国の非農業部門雇用者数が予想に反して2.3万人減少したため、市場は景気の減速がFRBのタカ派的な動きを制限していると見ている。

原油市場の地政学リスク：米国債利回りがいくらか低下しているにもかかわらず、コモディティ市場は依然として非常に敏感だ。米国とイランの衝突が継続している影響を受け、国際原油価格は大きく変動している。ブレント原油価格は足元で83ドルから88ドルのレンジで推移している。この地政学的な対立はエネルギー価格を直接押し上げるだけでなく、世界のサプライチェーンや長期のインフレ予想に対しても厳しい試練を与えている。

3️⃣ A株市場のテクニカル観察：上海総合指数の変動とチャンス

資金面の異動：最近、上海総合指数（Shanghai Composite）の出来高が大幅に増加しており、マクロのファンダメンタルズに関するニュースが影響している可能性がある。

支持・抵抗ライン：テクニカル形状から見ると、上海総合指数は現在、中長期の上昇トレンド・チャネルの下限を割り込んでおり、短期的には上昇の勢いが鈍化し、横ばいの調整局面に入ることを示唆している。現時点の下方向の支持ラインは3810ポイント付近で、上方向のテクニカルな抵抗ラインは4040ポイント前後だ。

💡 市場の洞察とロジックの再考

AIセクターが勢いよく買われているように見える局面でも、私たちはマクロのファンダメンタルズに潜む潜在リスクに常に警戒する必要がある。インフレ指標は表面上、3.5%から3.4%へと微減しているが、米伊（米国・イラン）の地政学的な対立が原油の供給サイドに圧力をかけ続ける限り、エネルギーコストの高止まりがインフレの再燃を引き起こす可能性はいつでもある。この局面では、高い確度の成長セクターのチャンスをつかむと同時に、マクロの景気循環リスクに対しても十分な敬意を持たなければならない。局所的な楽観が、全体ロジックの盲点を覆い隠してしまわないようにしよう。

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