アンドィ・リアン
コスピは強気相場入り、仮想通貨は統合局面へ：リスク許容度はどこへ行った？
インフレ報告を受けて、世界の株式市場が拡大した。S&P500指数は0.26%上昇して7,748.50に到達し、ナスダック総合指数は0.54%上昇して26,588.49で取引を終えた。CoreWeaveやスーパーマイクロ・コンピューターのようなテクノロジー／人工知能企業が、この株高の原動力となった。
アジアの取引所は、MSCIアジア・パシフィック指数が0.8%上昇したことで、この楽観を映し出した。サムスン電子やSKハイニックスを含む主要半導体メーカーが、地域の上昇を牽引した。韓国では、コスピ指数が3.7%跳ね上がり、人工知能をめぐる新たな勢いでテクニカルな強気相場に突入した。消費者物価指数（CPI）のヘッドラインデータは、月次で0.1%の上昇、前年比で3.4%の上昇を示した。
コアインフレ指標は月次で0.2%上昇、年次では2.5%上昇しました。この落ち着いた7月のインフレ報告は、FRBの利上げが差し迫っているとの懸念を和らげました。現在、マネーマーケットでは9月の利上げ確率は50%未満と織り込まれています。ブレント原油はUS$83を下回り、6日間の上昇を止めました。この乖離は、機関投資家が投機的な台帳よりも、裏付けのあるキャッシュフローを重視しているサインだと見ています。
より広いデジタル・アセット分野は、この伝統的な金融楽観には参加できませんでした。暗号資産の総評価額は24時間で0.55%下落し、US$2.17Tとなりました。この小幅な下落は、流動性の低い環境の中で前向きな触媒が欠けており、売り圧力が残っていることを示しています。
デジタルトークンは、伝統的な安全資産や株式ベンチマークとの相関が驚くほど弱いです。この分野のS&P 500との相関はわずか9%、ゴールドとの相関に至っては5%に満たない水準です。取引高は週次で8.23%減少しており、参加者の広範な無関心を反映しています。
恐怖と強欲（Fear and Greed）指数は現在37で、この確信の欠如を示しています。機関側の動きも買い手の熱意を引き起こせませんでした。ゴールドマン・サックスは最近、NEOSを通じてビットコインのインカム（収益）型ETFのビジネスを買収しました。参加者はこのニュースを無視しました。私は、分散型のセクターは注意力欠如に悩んでおり、新たな資本を引き付けるには独自の内部ストーリーが必要だと考えています。
特定のセクターや孤立したセキュリティ事案が、センチメントを押し下げました。リキッド・ステーキング・デリバティブ・セクターは0.02%下落し、より広いデジタル・アセット分野を大きく下回りました。ハーモニー・ネットワークで大きなセキュリティ侵害が発生し、小口参加者の間に計り知れないパニックを引き起こしました。攻撃者が40億の無許可トークンを鋳造した後、ハーモニーのトークン価格は30%以上急落しました。この巨大な無許可の供給流入により、ネットワーク全体で即時の清算が発生しました。
この特定の出来事はシステミックなリスクには当たりませんが、こうした一件一件は士気を大きく沈ませます。これらの侵害は、分散型インフラに内在する継続的なセキュリティ脆弱性を浮き彫りにしています。さらに、マクロ経済要因も流動性の状況を攪乱する恐れがあります。
日本銀行は、世界的な流動性フローに影響を与えるために9月に利上げの可能性を実施するかもしれません。これらの孤立したセキュリティ侵害は、こうした投機的ネットワークの土台となる脆弱なインフラを改めて強く示す警鐘であり、伝統的な運用者が抱き続ける懐疑の主要な理由です。
参加者は、総評価額の行方を判断するために重要なテクニカル・しきい値を注視する必要があります。年初来安値のUS$2.15Tが、現時点で最も重要な支持ゾーンとして機能しています。このフロアを決定的に下回るブレイクが起これば、US$2.09T近辺の78.6%フィボナッチ・リトレースメントのテストを引き起こす可能性があります。ネガティブなETFフローは、US$2.09T〜US$2.12Tレンジへの下落を加速させる見込みです。
一方で、7日間の単純移動平均を表すUS$2.19Tの水準を回復できれば、短期的な反発を示唆する可能性があります。買い手には、スポット取引高がUS$120Bを超えて持続的に上昇することが必要で、それによって再び関心が戻っていることを確認し、上向きの値動きが正当化されることになります。
現在の値動きは狭いレンジの中にとどまっており、自動化されたアルゴリズムが、日中の強烈な売りに対してこれらの数学的な境界を厳しく守っています。これは典型的な統合局面で、この分野は次の方向性のある大きな動きを定義し、はっきりしたトレンドを確立するための主要な外部の触媒を待っているだけです。
ビットコインは、伝統的な株式ベンチマークとの強い相関があるにもかかわらず、より広範な停滞ぶりを映しました。主要暗号資産は0.66%下落し、US$63,383.12で取引されています。ビットコインは現在、ダウ・ジョーンズの上場投資信託（ETF）と69%の強い相関を維持しており、マクロ主導の動きを共有していることを示しています。
この資産は一時的にUS$64,000を超えるまで反発しましたが、7月の消費者物価指数（CPI）データが落ち着きを示したことを受けたものでした。買い手はその後すぐにこれらの上昇分を失い、参加者がこの穏やかなインフレ報告をすでに完全に織り込んでおり、それに応じてポートフォリオを調整済みだったためです。デジタル・アセットの総評価額は0.59%下落し、さらなるボラティリティを見込む投機家の間で「様子見」ムードが広いことを反映しています。
9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合の決定は、機関のポジショニングを導く次のマクロ・トリガーになります。私はビットコインを主に、インフレヘッジとして有効というよりは、伝統的なテクノロジーの高ベータな代理指標だと捉えています。
テクニカル指標とデリバティブのデータは、主要暗号資産に対するこの深い強気の確信の欠如を裏付けています。ビットコインは現在、US$63,624の50日移動平均を下回り、US$64,173の200日移動平均も下回っています。この構成は、日足の時間軸において中期的に弱気のモメンタムが強いことを強く示しています。相対力指数（RSI）は現在43で、オーバーソールドには達していないものの、モメンタムは中立〜弱い状態です。
デリバティブ取引所は引き続き落ち着いており、大口の機関投資家による攻撃的な投機的ポジショニングはまったく見られません。ビットコインの清算（リクイデーション）合計は過去24時間でわずかUS$19.85Mにとどまり、前日から55.64%減少しました。これは強制的な売りがないことを示しています。
建玉（オープン・インタレスト）はわずかにしか増えず、強い方向性の大きな賭けを拒むレバレッジ投機家の極端な無関心を示しています。この低レバレッジ環境は、差し迫った大規模なショートスクイーズのリスクを大幅に下げます。私は、この抑制されたデリバティブ活動が、この分野からアクティブなデイトレーダーを引き寄せるために必要なボラティリティを奪っていると主張します。
重要な支持線・抵抗線がビットコインの取引を規定します。US$63,000の水準は現在、大きな支持として機能しており、出来高加重平均価格（メディアンの実現価格）ともほぼ一致しています。この重要なフロアを下回る下落は、US$61,000付近で大規模な清算（リクイデーション）を引き起こすリスクがあります。このようなブレイクが起これば、US$58,000〜US$60,000のレンジへ向けて直接的な道が開かれる可能性が高いです。
強気派は、US$65,000の抵抗ラインを明確に上回る日足終値を達成して、現在の弱気構造を無効化し、改めて買い圧力を呼び込む必要があります。この特定の抵抗を回復できれば、US$67,000を目標とする明確な道が開け、セクター全体でのモメンタムの決定的な転換を示すことになります。
投機家は、スポットのETFフローのデータを監視し、機関投資家の需要が戻ってきている兆しを早期に見抜く必要があります。あわせて、値上がりの動きがどんな場合にもそれを裏付けるかを検証しましょう。資本は明らかに、分散型トークンの予測不能な変動よりも、伝統的なテクノロジー企業の予測可能な利益成長を好みます。
私は、この分野はマクロ経済上のサプライズが生じ、運用者がエクスポージャーを見直して新たな資本を投入するまで、この中立的なレンジに留まると強く信じています。
出典：https://e27.co/the-kospi-enters-a-bull-market-while-crypto-consolidates-where-did-the-risk-appetite-go-20260813/
「コスピが強気相場入り、暗号資産は統合局面へ：リスク選好はどこへ行ったのか」という記事は、Anndy LianによってAnndy Lianにて初めて掲載されました。