昨晩の米国7月CPIが出ました。基本的には予想どおりで、市場に大きなサプライズは与えませんでした。

CPI前年同月比3.4%、コアCPI 2.5%、前月比はそれぞれ0.1%と0.2%上昇で、すべて概ね予想どおりです。データ発表後、米株はやや強含んだものの、BTCの反応は比較的おとなしく、一時は6.4万ドル付近を割り込む場面もありました。

今回のCPIが暗号資産市場にとって最大の意味を持つのは、直接的に一段の急騰をもたらすことではなく、少なくとも当面はFRBがさらにタカ派を強める理由を与えなかったことだと思います。

先に雇用統計はすでに明確に減速しており、今回のインフレも再加速していません。市場の9月の政策に対する懸念はやや和らぎました。

ただし問題は、CPIは「予想どおり」であって「予想を明確に下回る」わけではないため、利下げの取引（織り込み）も当面は完全に燃え上がってはいません。

BTCにとって次により重要なのは、流動性とFRBの見通しです。
今後、雇用がさらに弱まり、インフレもゆっくりと低下していけば、市場が再び利下げ観測を強める可能性があり、その場合BTC、ETH、そしてハイベータのアルトコインの資金環境は明確に改善するでしょう。

私の見立ては次のとおりです。
短期：やや強含みの揉み合いですが、まだ一方向の相場を直接開始する段階ではありません。
中期：今後のデータが利下げ観測を引き続き後押しするなら、リスク資産にはなお上昇余地があります。

そのため今は、予想どおりのCPIが出たからといってすぐにFOMOするより、BTCがブレイクするのを待つ方が気持ち的にも合理的だと思っています。

マクロが最悪の状態からは、すでに過ぎている可能性がありますが、本当の流動性の転換点は、より多くのデータで確認が必要です。