Coinbase は 8 月 26 日に MEME-PERP、SAND-PERP、BIRB-PERP、BLUR-PERP、KAT-PERP、SPX-PERP、ZORA-PERP、AXS-PERP、AI-PERP、ZRO-PERP など計 10 の永久（永続）契約の取引を停止すると発表しました。停止前の 60 分間の指数平均価格に基づき、未決済のすべての建玉は自動的に決済されます。資金調達率は最後の段落でゼロになります。これは実質的に「特定の流動性を吸い上げる」措置であり、関連資産は短期的に三重の悪材料に直面します。
一つ目は、流動性の崩壊と評価の見直しです。永久契約は、多くの小規模アルトの主要な価格形成の場です。上場廃止は、高レバレッジの資金やマーケットメイカーの力の集中撤退を意味します。MEME などの契約のデリバティブ規模は急速にゼロに近づくでしょう。過去の上場廃止局面では、流動性の枯渇やスプレッドの拡大を伴うことが多く、ロングの建玉に不利です。そもそも出来高が十分でない $MEME 、BIRB、$ZORA などの資産にとって、Coinbase の永久契約「撤退」は、相場の「輸血管」を抜くのと同義であり、評価の中心は大きい確率で下方に沈むはずです。
二つ目は、強制的な「デレバレッジ（レバレッジ解消）」と、ロングの踏み上げです。
三つ目は、ファンダメンタルズがもともと弱いことに加え、上場廃止が「減点項目」になることです。たとえば $SAND では、2026 年 8 月の価格は高値からすでに 99% 以上下落しており、長期では 0.04 ドル前後で推移するにとどまっています。AXS も 2021 年の高値に比べて同様に大きく下落しました。ZRO など「新しい物語（ナラティブ）」に属するものもありますが、現時点では安定したキャッシュフローによる支えがまだ形成されていません
総合的に見ると、これは「テール（裾野）の資産」を対象にしたシステム的なデレバレッジです。流動性の吸い上げ＋強制的な決済の見通し＋ファンダメンタルズの弱さに加え、潜在的なクロスプラットフォームへの感染が重なり、短期の空売りロジックははっきりしています
一つ目は、流動性の崩壊と評価の見直しです。永久契約は、多くの小規模アルトの主要な価格形成の場です。上場廃止は、高レバレッジの資金やマーケットメイカーの力の集中撤退を意味します。MEME などの契約のデリバティブ規模は急速にゼロに近づくでしょう。過去の上場廃止局面では、流動性の枯渇やスプレッドの拡大を伴うことが多く、ロングの建玉に不利です。そもそも出来高が十分でない $MEME 、BIRB、$ZORA などの資産にとって、Coinbase の永久契約「撤退」は、相場の「輸血管」を抜くのと同義であり、評価の中心は大きい確率で下方に沈むはずです。
二つ目は、強制的な「デレバレッジ（レバレッジ解消）」と、ロングの踏み上げです。
三つ目は、ファンダメンタルズがもともと弱いことに加え、上場廃止が「減点項目」になることです。たとえば $SAND では、2026 年 8 月の価格は高値からすでに 99% 以上下落しており、長期では 0.04 ドル前後で推移するにとどまっています。AXS も 2021 年の高値に比べて同様に大きく下落しました。ZRO など「新しい物語（ナラティブ）」に属するものもありますが、現時点では安定したキャッシュフローによる支えがまだ形成されていません
総合的に見ると、これは「テール（裾野）の資産」を対象にしたシステム的なデレバレッジです。流動性の吸い上げ＋強制的な決済の見通し＋ファンダメンタルズの弱さに加え、潜在的なクロスプラットフォームへの感染が重なり、短期の空売りロジックははっきりしています