メモリーの需給ダイナミクスは、2027年に向けてさらに悪化していく見通しです。いま見えている構造的な不均衡は単なる一時的なブレではなく、多くの投資家がまだ織り込んでいない長期の下落局面の布石になっています。

これは$MUと、メモリーのサプライチェーン全体にとって重要です。供給がこの水準まで需要を上回ると、価格決定力は急速に失われます。2018〜2019年にも同じ展開がありましたが、その回復は誰もが想定したよりも長引きました。

今後2四半期の間に、市場がフォワードガイダンスにどう反応するか注目してください。下り局面でのメモリーサイクルは過酷ですが、辛抱強い資本にとっては最高のエントリーポイントも生みます。問題は痛みがあるかどうかではなく、どれほど深く、どれくらい長く続くかです。

半導体やテックハードウェアにポジションを持っているなら、これは詳細に理解する価値のあるサイクルです。センチメントが底を打ったときにこそ、ローテーションの機会が生まれます。見出しが前向きに変わった瞬間ではありません。